「就咁睇tmf 呢二三十年加息都只係令佢短期波動而唔影響佢整體防守既作用」
TMF呢二三十年黎有防守力,我認為主要係因為長債利率喺過去三十年間不斷下降(如下圖)。債券既價格同利率必然成反比關係,所以長債價格不斷上升。
但長債利率有無辦法喺將來保持downtrend? 似乎幾困難。長債利率長時間喺1.5%或以下意味住回報被通脹吞食。
科技通縮論我某程度上認同,但生產率上升係一個穩步既過程,雖然每年都有概念、新技術誕生,但社會上既廣泛應用需要幾年甚至十年時間。更重要既係,科技通縮只有經濟最前沿革新既部分可享用,部分傳統經濟環節仍有被通脹直接沖擊既可能性。例如,運輸業、農業、原材料加工生產。現時科技再厲害,運輸仍要依賴海陸空三路,通路閉塞必然令成本上升。農業依賴可耕土地、化肥供應、可用水。Non-digital而靠近實體資源供應側既領域,比較難享受科技通縮。當然,現時既產業、全球供應鏈受通脹沖擊仍係一個低概率事件,只有天災、地緣政治、軍事風險先會引發。只係,當實體資源供應大幅受限而引發通脹後,影響就會漫延至整體經濟、利率環境。到時高科技領域都會受影響。
美國國運方面,如果唔想辦法增加收入降低支出,social security同medicare將會分別喺2037、2026年面對insolvency。政界又唔願意面對,只想發債解決,但一個人現時支出高於收入,必然意味住將來某段時間支出低於收入以還債,美國意識到自己無法再逃避債務時,情況就不容樂觀。我認同美國國力仍然處於高峰,但單係維持高峰就已經十分吃力,而且會災難性地消耗未來數代人既福利。
以上負面講法,都係基於基本面但喺升市中不被重視既。如果市況逆轉,以上講法就會不停喺news headline中重覆,打擊投資者信心。到時候大家又未必有信心撈底入貨。投資要體驗孤獨,同大環境唱反調。無論邊種投資策略,打逆境波先睇到投資者既真正水平。