-回應你上面,efficient frontier掂到y-axis既前提係100%持有 risk free asset(見上圖) 但100%持有treasury bond我諗唔會係大家既選擇。所以只要你唔係全倉treasury,你既組合都會有不可對沖既風險。
我覺得投資可以睇埋兩邊正反意見,引用一下其他人研究(
https://www.hussmanfunds.com/comment/mc211108/),宜家美股估值水平可以有幾多預期回報(SP500為例):
"The chart below shows the correlation between these valuation measures and actual subsequent S&P 500 12-year total returns, in data since 1928. 現時持有SP500至未來12年既回報預期係-6% annually,頂盡係0%。
以下係用另一個valuation方法計出黎,可以直觀地比較1928至今valuation變化。今次泡沫係1929、2000級別。
Valuation對預測短期回報無用,但對預測長期回報好有用。如果大家想短炒TQQQ既話當然可以無視valuation,但如果想財自strong hold 10年,valuation就係不可忽視既因素。當然你可以唔認同以上睇法,正如耶魯經濟學家Irving Fisher
喺1929年講“Stock prices have reached what looks like a permanently high plateau." 但係一個permanently high plateau出現既機會有幾大?