最有價值收息股研究所 @ 14
加藤惠_
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BTI 代表緊既係英國註冊公司 BATS，英股冇股息稅
我直接咁講 你無可能睇得穿計得到 唔駛諗 
又知多一樣野
個concept應該係咁：
1. 你想計dividend payout可以有好多種唔同計法，通常我自己就用Free cash flow to equity, 啫係你自己做個financial model計下比equity holder (股東）嘅FCF有幾多，再base on呢粒數去計下有幾多可以拎出黎派息，上網應該有好多resources呢到唔講了。
2. A係B嘅parent. B嘅balance sheet上面所有野已經會包左係A嘅balance sheet到。假設新世界B/S有$200現金，而佢個仔新創建有$150，咁新世界自己standalone同其他子公司實際只有$50蚊。
3. 番去你個例子，假如A own a 70% stake in B, A有$200 cash而B有$150 cash, A實際可以用黎派息嘅錢係唔會有$200。比較準確嘅做法係你(i)先計B可以產生幾多FCF, 計可以派幾多息, 當佢派息時咁A作為股東會收到70% of the total dividend declared by B.
4. 咁另外個30% 息去左邊呢？就係分左比個30%嘅其他股東，派左之後就唔再係A 嘅B/S到，呢d亦都叫minority leakage，個30% 嘅shareholding嘅amount就會放左入a嘅NCI, 而個NCI總數就係幾廿/百個呢種情況加埋。
5. 所以如果你要好認真做，你係應該好似我上面分開咁計，計下B可以產生幾多FCF, A會收到幾多來自B嘅股息，然後計埋A （excluding B） 又可以自己產生幾多FCF, 再計A可以declare幾多dividend。
6. 但一般B如果唔係上市公司，係唔會有分開嘅disclosure，所以最好嘅做法係避開d NCI高嘅公司，順帶一提NCI有機會係「明股實債」，有興趣可以研究下內房系列，佢地最鐘意咁做。
7. I/S嘅interest expense你打開footnote會見包左好多野，有d係gain/loss from hedging, FX, 千奇百趣，CF/S上個粒係真正比左出去，個difference 除咗岩岩講個埋影響仲可以因為比左但capitalise左係B/S所以冇出現係I/S, 呢d比較accounting，你可以再研究下。
1. 你想計dividend payout可以有好多種唔同計法，通常我自己就用Free cash flow to equity, 啫係你自己做個financial model計下比equity holder (股東）嘅FCF有幾多，再base on呢粒數去計下有幾多可以拎出黎派息，上網應該有好多resources呢到唔講了。
2. A係B嘅parent. B嘅balance sheet上面所有野已經會包左係A嘅balance sheet到。假設新世界B/S有$200現金，而佢個仔新創建有$150，咁新世界自己standalone同其他子公司實際只有$50蚊。
3. 番去你個例子，假如A own a 70% stake in B, A有$200 cash而B有$150 cash, A實際可以用黎派息嘅錢係唔會有$200。比較準確嘅做法係你(i)先計B可以產生幾多FCF, 計可以派幾多息, 當佢派息時咁A作為股東會收到70% of the total dividend declared by B.
4. 咁另外個30% 息去左邊呢？就係分左比個30%嘅其他股東，派左之後就唔再係A 嘅B/S到，呢d亦都叫minority leakage，個30% 嘅shareholding嘅amount就會放左入a嘅NCI, 而個NCI總數就係幾廿/百個呢種情況加埋。
5. 所以如果你要好認真做，你係應該好似我上面分開咁計，計下B可以產生幾多FCF, A會收到幾多來自B嘅股息，然後計埋A （excluding B） 又可以自己產生幾多FCF, 再計A可以declare幾多dividend。
6. 但一般B如果唔係上市公司，係唔會有分開嘅disclosure，所以最好嘅做法係避開d NCI高嘅公司，順帶一提NCI有機會係「明股實債」，有興趣可以研究下內房系列，佢地最鐘意咁做。
7. I/S嘅interest expense你打開footnote會見包左好多野，有d係gain/loss from hedging, FX, 千奇百趣，CF/S上個粒係真正比左出去，個difference 除咗岩岩講個埋影響仲可以因為比左但capitalise左係B/S所以冇出現係I/S, 呢d比較accounting，你可以再研究下。
比多個例子你
TSM 預扣稅唔係30%亦唔係0，而係21%（台灣註冊公司）
TSM 預扣稅唔係30%亦唔係0，而係21%（台灣註冊公司）
唔該哂師兄 但for answer 5 有d 唔係好明
5. 點解我唔可以直接睇個CF/S 去計每年有幾多FCF available for dividend?
例如CF/S show 到今年有$100 FCF, 而又show到佢派左$60 to shareholder，$20 to NCI，咁即刻其實佢仲有成$20 做buffer ，即係算係stable
係呢個case 我唔洗突登左拆右拆，只要知個派息係$80，比例係3:1 ，based on 呢d 直接都計到應該？
但for NCI高定唔高，係咪見到I/S profit 個到，假設NCI佔左成一半，咁就算高？
而呢d NCI又唔係上市公司，咁係咪就代表呢間公司既FCF 根本就冇得拆開咁計 唔會計到每年個dividend payout stable or not
又或者有冇一個table 係show 到公司A 既overall 架構，包括子公司既stake，從而去估呢d子公司到底大定唔大
5. 點解我唔可以直接睇個CF/S 去計每年有幾多FCF available for dividend?
例如CF/S show 到今年有$100 FCF, 而又show到佢派左$60 to shareholder，$20 to NCI，咁即刻其實佢仲有成$20 做buffer ，即係算係stable
係呢個case 我唔洗突登左拆右拆，只要知個派息係$80，比例係3:1 ，based on 呢d 直接都計到應該？
但for NCI高定唔高，係咪見到I/S profit 個到，假設NCI佔左成一半，咁就算高？
而呢d NCI又唔係上市公司，咁係咪就代表呢間公司既FCF 根本就冇得拆開咁計 唔會計到每年個dividend payout stable or not
又或者有冇一個table 係show 到公司A 既overall 架構，包括子公司既stake，從而去估呢d子公司到底大定唔大
你條問題問得好，不過你有少少撈亂左個concept，首先你要諗清楚A嘅NCI係代表咩。
1. A嘅NCI係代表佢hold住而又hold唔夠100% stake 嘅subsidiary 嘅investor’s interest，同A本身嘅shareholder冇關係。啫係新世界hold a 61% stake in NWS，咁新世界B/S上嘅NCI就會反映淨低個39% stake in NWS嘅value，which is held by 其他人，呢個同新世界本身嘅股東冇關，鄭家都只係hold 40幾% in NWD（比喻黎，唔知有冇記錯數字，不過意思係咁）。
2. 點解會計準則需要我地係B/S上反映NCI呢？好似NWD只hold 61% in NWS，但佢就將NWS嘅revenue/cash/cash flow呢d所有野consolidate左入佢financial statement, 咁我地就需要係I/S同B/S反映番其他有一part唔係屬於我（NWD), 所以就要book番profit attribute to NCI係 I/S同NCI 係B/S。
3. 去番你個問題，冇錯你係應該就咁用CF/S去計FCF，但你計完佢可以declare幾多dividend係唔再需要考慮NCI呢個問題，因為依家係A派比佢嘅股東，A嘅股東同A嘅NCI係冇直接關係。
4. 我嘅原意係假設A嘅FCF係$100而入面其實$90都係由B貢獻，而由於B係唔可以直接派息比A嘅股東，錢一定要由B派息比A，再由A派比A嘅股東，如果A只hold 70% in B, 當B想派曬$90上A咁有$27 （30%*90） 就會去左B嘅另外個30%股東到，which is part of A’s NCI.
5. 承上，咁你就咁計A嘅FCF就會overstate左A嘅派息能力，因為有好多cash由B去A個陣會流失左。
6. For completeness, 當A嘅NCI愈高，啫係代表愈多investor入左股落B到，當B要將錢搬上A比A派息，愈多investor係B到就代表minority leakage愈高，實際送到上A嘅錢就愈少。
7. 你計到A嘅FCF for dividend $60，就除番開每股A嘅股票收到幾多息就ok，再睇番你鍾唔鍾意佢個回報。其實正常情況都係咁做，因為一來一般B冇disclosure我地拆唔到，二來A嘅NCI唔高嘅話minority leakage都唔會影響得大，正常公司都係hold大部分/100%stake in賺錢嘅subsidiaries，咁佢地派息比呀媽自然冇咩流失cash。
8. 但當然，如果你要深入研究一間公司，你一定要明上面嘅concept，因為好多人會唔識睇而錯誤判斷一間公司嘅value。
9. 至於留$20 （應該係$40先岩，你唔洗扣$20 NCI) 同埋NCI 點先算高，冇一個絕對嘅答案，我地要做嘅係同同行業同性質（例如大家都係成長股/收息股）比較，避開風險比較高（in this case, NCI比較高）嘅公司。
1. A嘅NCI係代表佢hold住而又hold唔夠100% stake 嘅subsidiary 嘅investor’s interest，同A本身嘅shareholder冇關係。啫係新世界hold a 61% stake in NWS，咁新世界B/S上嘅NCI就會反映淨低個39% stake in NWS嘅value，which is held by 其他人，呢個同新世界本身嘅股東冇關，鄭家都只係hold 40幾% in NWD（比喻黎，唔知有冇記錯數字，不過意思係咁）。
2. 點解會計準則需要我地係B/S上反映NCI呢？好似NWD只hold 61% in NWS，但佢就將NWS嘅revenue/cash/cash flow呢d所有野consolidate左入佢financial statement, 咁我地就需要係I/S同B/S反映番其他有一part唔係屬於我（NWD), 所以就要book番profit attribute to NCI係 I/S同NCI 係B/S。
3. 去番你個問題，冇錯你係應該就咁用CF/S去計FCF，但你計完佢可以declare幾多dividend係唔再需要考慮NCI呢個問題，因為依家係A派比佢嘅股東，A嘅股東同A嘅NCI係冇直接關係。
4. 我嘅原意係假設A嘅FCF係$100而入面其實$90都係由B貢獻，而由於B係唔可以直接派息比A嘅股東，錢一定要由B派息比A，再由A派比A嘅股東，如果A只hold 70% in B, 當B想派曬$90上A咁有$27 （30%*90） 就會去左B嘅另外個30%股東到，which is part of A’s NCI.
5. 承上，咁你就咁計A嘅FCF就會overstate左A嘅派息能力，因為有好多cash由B去A個陣會流失左。
6. For completeness, 當A嘅NCI愈高，啫係代表愈多investor入左股落B到，當B要將錢搬上A比A派息，愈多investor係B到就代表minority leakage愈高，實際送到上A嘅錢就愈少。
7. 你計到A嘅FCF for dividend $60，就除番開每股A嘅股票收到幾多息就ok，再睇番你鍾唔鍾意佢個回報。其實正常情況都係咁做，因為一來一般B冇disclosure我地拆唔到，二來A嘅NCI唔高嘅話minority leakage都唔會影響得大，正常公司都係hold大部分/100%stake in賺錢嘅subsidiaries，咁佢地派息比呀媽自然冇咩流失cash。
8. 但當然，如果你要深入研究一間公司，你一定要明上面嘅concept，因為好多人會唔識睇而錯誤判斷一間公司嘅value。
9. 至於留$20 （應該係$40先岩，你唔洗扣$20 NCI) 同埋NCI 點先算高，冇一個絕對嘅答案，我地要做嘅係同同行業同性質（例如大家都係成長股/收息股）比較，避開風險比較高（in this case, NCI比較高）嘅公司。
#3 無意思
上市公司先要管理股東預期 底下既子公司可以一年派幾次 幾次派一次 時多時少 完全無定向 仲有你睇唔到上年派緊息既子公司下年做成點樣 可唔可以繼續派息俾媽媽
你呢個假設無咩意義得黎好危險
上市公司先要管理股東預期 底下既子公司可以一年派幾次 幾次派一次 時多時少 完全無定向 仲有你睇唔到上年派緊息既子公司下年做成點樣 可唔可以繼續派息俾媽媽
你呢個假設無咩意義得黎好危險
典型港股
劏死牛
應該好似日本咁監管下就岩
應該好似日本咁監管下就岩
唔派息都仲得啦
留錢比管理層夠了
留錢比管理層夠了
淨收adr託管費
823又一枝棍
長和係都係咁
死都唔派息
死都唔派息
想學下野，其實啲公司cash/current asset咁多，有冇得當bonus咁派比老細？咁未唔洗分比股東囉
我見間野個老闆7m人工一年，咁當one off出bonus比老細，直接自肥得唔得？
香港薪俸稅最盡都係17%
我見間野個老闆7m人工一年，咁當one off出bonus比老細，直接自肥得唔得？
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呢排仲有咩？2689 743？
路勁 嘅貧友仔 請睇 港交所公告
6月11日
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prep reset day推後
即係好大機會會仲有得派？
2024年我見見現價都53,54
有so咩？
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