【語重心長】投資新手或者唔想再做傻散嘅入一入嚟

其實自從美國跟日本仔玩過qe之後 上晒癮
每一次大危機/股災後都係第一個企番起身 因為爆大鑊就用qe 發內債
就係個責任分晒俾全世界 全球一齊受

所以風平浪靜又好 經濟差都好 錢始終會去穩定而高回報既市場 winner未必會take all but most likely

所以美國股市表現我認為係長遠比全球都要好 除非真係美國本土中隕石或者3戰打輸埋咁就唔駛講 我有儲定一堆午餐肉

否則人性都係懶 全球秩序由二戰後已經俾美國同佢班老友們所建立同保持 基本上不會打破

所以數據同我個人認為有左qe之後 美國etf既表現只會比分散全球既etf好 勉強分散投資其實冇必要

VOO>VT

利申： 50%身家係s&p 500相關既etf上面（VOO/VUSA/VUAG) 另外30%係債 20%係美國邊個同你講

純粹當時喺幾隻債券etf入面，

見呢隻歷史回報，風險都ok，

所以就揀咗佢落個組合度，

你覺得BND嗰類會好啲？

個FD半年跑贏左20年voo, 係度串我無膽跟機
利: 季供ing

正常

唔係話你講嘅嘢唔啱，但大家都係得個估字，要穩陣就肯定VT

同埋美國股市表現較好未必關美國公司質素好啲事，你見美股p/e通常都係比全球高，原因一嚟係因為近代科技革命都喺美國發生，二嚟係因為美國好好彩冇發生過災難性嘅事，投資者priced in咗美國嘅穩健

Bond有咩投資建議

風險唔單係睇個standard deviation ，仲要睇幾時會有風險，股災嗰陣啲公司債會同啲股票一齊收皮，唔同國債有hedging嘅效果，所以就算回報高過國債都比較少人用，減少唔到成個投資組合嘅波動又唔係賺得多過股票

我主要買美/歐/英公司債，市政債 ，同埋tips通脹掛勾美國國債

揀有評級既 簡單既 唔好買永續債
實在冇心力時間每隻研究所以我係信奉hea買
買得散 情願每隻買1千 買20隻評級稍次既
都好過買一隻評級高既2萬
債係拎黎俾cash flow 自己
只要買得夠散
中短長期都可以持有

number 就唔敢提 癈時做左明燈
市政債而家仲有好多高評級又超過6厘既

半年，屌唔通我孖展option call中nvda又勁過巴菲特咩，你個frd係咁有料就賣咗個方法俾hedge fund攞幾億直接退休啦

咁我研究下換其他先

最近公司債的報酬率上升了，
但波動性也大幅增加，
因此比較公司債和公債的Sortino Ratio，
發現公司債的性價比較低。

為什麼會這樣?

這是因為公司債與美國股市的相關性較高，
當股市下跌時，
公司債的價格也會下跌。
而公債與股市的相關性較低，
通常在市場動盪時表現較穩定。

因此，
雖然公司債的報酬率可能比公債高，
但也伴隨著更高的波動性和風險。

不建議在資產配置加入公司債

認知偏誤
投資者常常以主觀的方式思考並選擇他們希望的方向。

例如，
最近很受矚目的是AI（人工智慧）股票，
許多傳媒和新聞都大肆報導AI具有前景。
有個散戶相信AI有可能持續增長十年，
於是購買了相關的AI主題ETF，
計劃長期持有十年。

此外，
還有其他類似的例子，
包括5G、電動車、雲計算、加密幣、ARKK以及太空旅行等。

債券的因子投資
期限因子

債券資產定價模型
僅有兩個因素
期限風險（即持有時間），Term Risk
違約風險（即債券不能在期限前還本還息），Credit Risk

其中
假設美國國債不會發生違約
即違約風險（Credit Risk）為0
可以視為無風險利率（risk-free rate）
然而
在不同期限的美國國債中
期限風險的比例是不同的
隨著持有時間的增長
期限風險也相應增加。


在1927年至2015年期間
期限因子被視為可持續的因素
然而夏普比率只比規模因子稍微高一點
在其他地方
這些因子通常也存在

此外，交易成本非常低

報酬的計算方法如下：
期限報酬 = 20年期國債利率 - 1個月期國債利率
期限報酬大約為2.5%
期限因子與其他FF因子呈負相關
這有助於投資組合的風險分散




違約(信用)因子

企業債券相較於美國政府債券存在較高的違約風險
違約報酬的計算方法是將
投資企業二十年債券的回報減去相應期限的美國政府債券利息
這部分報酬大約為0.3%。

從統計結果來看
承擔信用風險並不一定帶來良好的報酬。
換句話說，
高風險並不一定導致高報酬。
因此，在債券市場上，
只推薦承擔期限風險以獲取期限報酬。
需要注意的是，
0.3%的違約報酬還未包括交易企業債券所產生的成本，
且企業債基金通常收取較高的費用。

此外，
美國政府債券市場具有全球流動性最強、交易成本最低的特點。
由於美國政府有義務不讓美國國內投資者面臨信用風險，
因此不需要對違約因子進行分散。
然而，如果您投資企業債券，
就需要將投資分散以降低違約風險。

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1299452
Explaining the Rate Spread on Corporate Bonds

這篇研究論文試圖解釋企業債券利差的形成。

該研究指出，
企業債券的利差可以通過以下三個因素來解釋：
（1）對企業債券預期違約的補償
（2）對於企業債券持有人需繳納州稅而政府債券持有人不需繳納的補償
（3）與政府債券相比，企業債券回報中額外系統風險的補償。

該研究還指出，
高收益率債券的一部分報酬可以通過股票市場的風險溢酬（使用了FF因子模型）來解釋，
而不是僅僅依靠債券本身。
這表明企業債券的報酬存在系統性風險，
無法通過分散風險的方式消除。

總之，
這篇論文提供了關於企業債券利差形成的解釋，
強調了預期違約、稅收和系統性風險對於利差的影響。
它還指出了企業債券報酬中的系統性風險無法通過分散來消除。

投資債券的建議

可以買入中期的美國國債並長期持有
例如 IEF VGIT
兩者最大分別既YTM 不同
回報及報酬根據個人喜好作出選擇

唔係好明 我點認知偏誤法？ 真心求教

即係如果你覺得未來美國會比全球平均表現差 係咩原因？

你講果d例子 同我既推論有咩相近之處

投資者肯定有主觀諗法 否則就唔係個人投資

老實講經濟教授唔代表係成功既投資/投機者

理論不如實踐

咁BND 同 TLT應該點揀？

定每樣一半喺個組合入面？

長期指數投資之所以預期到個trend
主要係源自均值回歸
咁美國股市表現咁好
會唔會均值回歸?
日本表現咁差又會唔會均值回歸?

我嗰啲例子係講解乜係認知偏誤
你可以繼續主觀的方式思考並選擇他們希望的方向
sor 係我多口

投資債券的建議

可以買入中期的美國國債並長期持有
例如 IEF VGIT
兩者最大分別既YTM 不同
回報及報酬根據個人喜好作出選擇

有運氣一次就夠

真係想學野 冇咩所謂 希望大家都唔駛介意

我認為就係股市表現 冇所謂均值回歸

否則現價應該買港股

我係信啲paper 研究結果
結論係均值回歸

憑感覺可能熊市來到時
hold 唔到

小明和小華是一對好朋友，他們決定一起創業。小明喜歡陽光明媚的天氣，而小華則喜歡雨天。於是，他們想到了兩個不同的生意：賣雨傘和防曬箱。

小明開了一家雨傘店，專門賣各種款式的雨傘。他的店位於繁忙的市中心，每當下雨，生意就特別好。小明的雨傘店成了城裡的熱門去處。

小華則開了一家防曬箱專賣店。她的店在海灘旁邊，陽光充足。每當夏天來臨，遊客都會湧入她的店，購買各種防曬用品。小華的生意也是蓬勃發展。

多年後，小明和小華都變得非常富有。他們的生意不僅在不同的地區，而且在不同的季節都有穩定的收入。

這就是分散投資的智慧

年期越長回報同風險都會越大，年期長通常hedging效果好啲但會有利率風險（22年），你各一半即係等於BND同TLT平均年期

我自己用EDV因為我得5%債想放大個hedging效果同埋我幾廿年後先拎啲錢岀嚟唔怕利率風險，但短啲年期都絕對冇問題，真係個人喜好