Leveraged ETF 討論區 (4)

LETF既exposure同埋用exposure去砌portfolio

Exposure簡單黎講就係個升跌其實等於你渣左幾多%正股 亦都可以用杠桿去理解
例如TQQQ係3倍 佢既QQQ exposure就係300%
渣住$100既TQQQ就等於承受$300 QQQ既波幅

但係個exposure係可以加埋一齊既
例如我渣40% TQQQ 40% QQQ 20% cash 個exposure就係160%
(你亦都可以用同一計法去計你portfolio對於某股票既exposure 例如QQQ有10.75% MSFT 所以TQQQ就有32.25% MSFT exposure)

同樣exposure既portfolio既走勢基本上一樣
例如你以為20% TQQQ 80% QQQ有咁多QQQ應該好穩陣
其實佢測出黎同樣係140% QQQ exposure既40% QLD 60% QQQ幾乎完全一樣

(唔係話3x decay大d架咩？－－係冇錯，但係一邊係20%食3x decay，另一邊係70% 2x decay喎！抵消之下其實兩者差唔多，管理費、compound effect之類同理)
所以與其講你要砌幾多TQQQ幾多QQQ 不如講你exposure係幾多


既然同樣exposure點砌都差唔多，你理得我用邊隻？

呢個時候我地就要引入債卷etf去提供防守力，係跌市時減低損失既同時係升市仍然可以保持購買力
點樣先算對沖到？其實冇標準答案 你用90% TQQQ 10% TLT都可以叫對沖到小小
但你亦都可以穩陣到30% QQQ 70% TLT咁

如果要取一個平衡點我地會考慮sharpe ratio
個ratio代表回報同風險既比例 (→ https://lih.kg/vbjHtoX)
當呢個數字去到最高既時候就代表同樣既風險既portfolio入面之下呢個portfolio既回報(根據backtest)係最高既

呢個時候你用QQQ定TQQQ就好大分別了：用太多QQQ既話我地唔夠位擺債卷，用太多TQQQ既話我地會食好多3x etf既decay
呢個問題同樣係債卷果邊出現：用太多TLT我地唔夠位擺QQQ，用太多TMF既話我地會食好多3x decay

咁點樣去取一個平衡呢？

PV個網站有個功能比你測efficient frontier transition map
即係話係唔同風險(~= exposure)下面最有效率既portfolio係咩
我將TQQQ, QLD, QQQ, TMF, EDV(你當係1.5x TLT), TLT放入去會係咁樣

呢幅圖睇落好複雜 但係一句就可以總括到
你成個portfolio大概係N倍杠桿既話以N倍杠桿既LETF為主就最好
以60% QQQ / 40% TLT = 1倍為準既話
120% QQQ exposure係2倍
180% QQQ exposure係3倍

例如180% QQQ exposure佢會推介60% TQQQ/40% TMF (亦即係主流TQQQ股債組合)
如果只係120% exposure既話佢會推介 60% QLD/20% TMF/20% EDV (TMF EDV撈埋咪差唔多=2x)
90% exposure既話佢會推35% QLD/20% QQQ/45% EDV(~1.5倍)
如此類推


當然我講左咁多亦唔代表你一定要跟住咁樣做 原因如下：

- 你係all in TQQQ派
當QQQ exposure > 180%時債卷基本上對沖唔曬TQQQ既drawdown
代表你既額外回報會承受不成比例既風險
只要你承受到風險咁樣當然可以發大財

- 你唔只QQQ同bond仲溝左其他野(e.g. SPY based: VOO/SPY/UPRO 或者SOXL etc.)
你可以用同一個idea去計番exposure同max sharpe portfolio

- 你唔相信max sharpe portfolio
始終backtest唔代表未來表現
研究亦表示backtest max sharpe唔代表未來都係max sharpe
同時唔少巴打會擔心加息會股債雙殺
我既睇法係長期影響不大(https://lih.kg/uGqRJRX)
不過如果你認為股債雙殺有相當機會發生既話避開債卷係一個可行既選擇

https://www.reddit.com/r/financialindependence/comments/oaiw3h/part_2_of_my_guide_to_hedgefundies_portfolio_for/

呢篇野個post主已經解釋左點解唔驚TMF會仆

對比左海嘯時利率升到4.X都冇整死個組合，同埋拍賣長債既競爭性同非競爭性去保持最低利率（35%上限內投標）

The auction is DESIGNED to generate the lowest interest rates as possible. Quite frankly, the Feds want low interest rate bonds to continue. Lower interest rates benefit the Feds as the debtors. Lower interest rates make the long duration bonds swing more than at higher interest rates.
Likewise, since it's the market that determines the interest rate, sometimes it will be higher too. Let's keep hoping the market wants higher interest rates while the economy is going good, we're winning on our equities, and we are getting our stock market crash insurance for really cheap!
This is why I can sleep soundly at night running this portfolio. I want to keep backing up the truck on these bonds that still today appear to move inversely correlated when the stock market crashes, the overnight rate drops to 0%, and the market rate on these 20+ year treasuries drop to 1% or less from their previous 3-4% issued yields!

原post主投資60萬鎂仲要每月Dca 8300鎂去呢個組合，可謂孤注一擲 佢調查細節比我地呢d更深入

佢仲走去圖書館去查1987年財政部停止贖回債券，去研究70年代呢個組合點解比TMF影響咁大


做足功課，值得參考 佢有2PART個POST

建議大家睇哂佢 我完全比佢說服左

係 我都quote過呢篇好幾次

條友好堅，但reddit admin唔比出part3

揸債券嘅原因FX巴講得好清楚，就係sharpe ratio會係最高
https://lih.kg/veNKsiX

不過我自己無揸債券，原因係人嘅心理唔係咁樣運作。
人嘅心理好複雜，我自己有幾個心態令我唔想揸債券。

1. 短視
FX巴話1. 聯儲局加息唔代表長期債息會上升 2. 利率上升唔代表債券ETF會跌
另外reddit依個post有更詳細的解釋：https://lih.kg/veNKsmX

以上兩點我都同意，一來聯儲局加嘅只係隔夜拆息，而唔係長期利率。二來利率上升，距離到期日較遠的債券的價格下跌幅度會較大，債券ETF可以賣出距離到期日較近的債券，買入距離到期日較遠的債券。
但我覺得「賣近債買遠債」係一個漫長嘅過程。例如TMF喺21年7月20日最高價格係31.353，10月11日最低價格係24.805，已經相差兩成。
睇返依段時間長期債息係上升咗。
https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/pages/TextView.aspx?data=yieldYear&year=2021
依3個月內債券ETF賣走咗幾多近債，買咗幾多遠債呢？無研究過，但我估唔多囉。
債券ETF唔會隔幾個月就換哂手頭上嘅bond，而係每隔一段時間慢慢「賣近債買遠債」。

TLDR：
就算聯儲局加息唔會直接令長期債息上升，但而家長期債息都處於歷史上較低水平。
而且就算利率上升長遠唔代表債券ETF會跌。依個「長遠」可以指以年計，普通人見到連續跌兩三個月已經投降啦，捱唔捱到升返嗰日。就算個策略長遠睇幾十年係work，但自己隔一兩季執行唔到就無意思。依個post都有幾位巴打捱唔住放咗TMF。

（一次過講唔哂，其他心態分開再講）

邀請佢嚟連登 😂😂
(just kidding)

ema唔會考慮，學你話齋，心理會唔平衡
同埋萬一有個更長嘅牛市咁真係棟喺度…

都多謝咁多位巴打，我再繼續做下功課
暫時應該keep住供少少，真係諗清楚先再睇下筆錢點入市

點解唔畀……

好似話主題重複

賣近債買遠債既速度有定數 就係維持average duration
例如某etf想維持duration係20年
假設佢而家手上係100% 20yr bond
1年之後呢堆得番19年 呢個時候佢會賣出9%債買入30年債
將duration拉番上20年

不過漫長過程呢點係事實

新一代教主

漫長過程果度有啲唔明

其實我唔使理ETF點操作㗎？總之佢係index tracking ETF，而佢實際表現係跟得貼個ETF set咗嘅目標咪得，不論係1x定3x

咁只要大概預計到個債嘅反應，就大概知index嘅反應，亦都大概會知TMF個反應，唔使再去諗咩「漫長嘅過程」？

其實冇問題架，一來你長揸又會季度balance

海嘯時都見穿18蚊 果時你rebalnce左果手貨都正啦

呢個組合為一就係要係你決定退出咗五年就要減持降風險

就係唔知點好所以想睇下巴打們有咩睇法
一砲過就肯定唔會，自問心臟唔好，同埋自覺都無咩運+好燈
問題係分幾多注，分幾多個月/幾多年入

實際操作黎講 係 不過知多d冇壞
TLT/TMF每日升跌一睇個債息就知 我從來冇望過個乜柒bond index

我覺得你三思好，你咁樣有壓力，會影響情緒，影響判斷

股市點調下跌最難面對家人產生愧疚感

更容易做錯決定，人既情緒好複雜，所以囉無關痛癢既錢玩最好，你層樓如果係自住就算了，賣左樓換樓住好d 都好過囉黎玩TQQQ 除非你層樓唔影響你同你全家生活

咪比呢度D ALL IN派影響 投資最重要係過安穩富裕既生活，而唔係玩孤注一擲既遊戲

都係果句，唔好影響生活

我都覺得自己判斷力唔得，所以先想set好規則就死跟