【語重心長】投資新手或者唔想再做傻散嘅入一入嚟（8）

慳稅嘅來源係稅務協議唔收咁高而唔係唔派息
對應嘅派息版其實都係慳到稅
不過你仍然要交部分股息稅
只係間發行商代你俾咗

債ETF比長直債 唔好既原因，係因為 直債到期有100$ 票面價收回

但如果未來利息一直升，個價一直跌，你tlt個價都會一直跌，而且唔會好似直債咁 到期拿番個本

最後就變左賺息蝕價，直債就唔洗驚呢樣野

債ETF岩短炒唔岩長渣

朋友兩樣都買過tlt，ETF債唔存在你講賣舊買新續存就係一樣

如果唔存在佢又點maintain住個 effective duration呢

兩樣係唔同用途的
呢度冇叫人短炒債etf賺差價，債etf反而應該長揸，尤其係長債，但長債唔係人人適用

你想像下你宜家有1球，10% 10萬擺入去20年期債券，股債巿升定跌你債都係應該keep 10%喺債
如果你係直債，當股跌債升變到80萬:20萬，你係應該賣債令債比例變返10% 10萬，咁你咪要賣走一半嘅債先啱，呢度已經係再投資嘅風險

我條link篇文咪就係同你講如果係去到到期嘅話，兩者總收入係冇分別

最懶就係VWRA或者其他類似更加平管理費嘅ETF

簡單啲諗就係只要你揸到到期，你賺嘅息一定等於蝕嘅價。你諗吓如果兩隻有分別嘅話仲唔俾人arbitrage走哂

甚至可以講，長天期債ETF因為升息嘅環境令到價格下低，的確係需要較長嘅時間去將升息少賺嗰部份補返嚟，只要你係長期持有，反而有機會賺得比唔升息更加多

債ETF都有揸到期嘅版本

總收入係有分別，我朋友試過買tlt， 佢買20年以上既直債， 一到19年364日，佢唔理賺定蝕都會放左佢，繼續買20年以上既債，不斷重覆，唔存在到期 收番票面價呢樣野，你話買新債咁又另一個期要等啦

但直債就到票價+息點都收返

佢都好後悔左

你睇吓我篇文先，入邊有講

你TLT 20年之後賣出去，雖然個價未必一樣，中間賺嘅息一定彌補返個價差。或者調返轉咁諗，如果你拎直債，未夠20年就中途賣出，都係會有價差，呢點同ETF 一樣

例子

想像一個超級簡單嘅情景，買$100債，4 厘派五年，點知未到第一年派息嗰陣就加咗一厘，之後五年內息口都冇再改變（或者市場預期息口唔會再改變）

1. 買直債，成本$100，五年後收返本金同利息$120，淨賺$20

2. 買ETF，成本$100，五年期加一厘 ETF 價就跌會到$95 ，佢呢個時候幫你 roll ，用$95 賣走4厘嘅舊債，用$100買返啲5厘嘅新債，咁喺呢下你係的確蝕咗$5。再等5年收返啲息，收咗$25利息，減返roll嗰陣蝕咗$5，都係淨賺$20

所以只要你 hold 夠個有效存續期，其實兩者嘅收入係完全冇分別。如果你買直債，喺加息嗰下賣咗佢，其實同你債 ETF 一樣都係要蝕$5

巴打我有睇你example架，亦都多謝你quote 個example 出黎

你之前提到嘅5年債例子，講到債ETF喺加息時會「roll」，賣$95舊債，買$100新債，5年收$25利息。

債ETF嘅「roll」係指數調整嘅一部分，唔係即時全換新債。你例子假設ETF賣舊買新債變5厘債，計$25利息（$100 × 5% × 5）所以有$25，但實際上，債ETF持倉係一籃子債券，派息係混合嘅，唔會即刻全變5厘。所以$25嘅假設係簡化左，仲未計管理費直債冇，係咪cover個$5損失要睇渣到幾耐

風險問題
兩者嘅主要風險有：
共通風險
1. 利率風險：息口上升，債券價格下跌。長期債（例如20年）久期長，影響更大。
2. 信用風險：發行人還唔到錢嘅風險。美國國債信用風險低。
3. 通貨膨脹風險：通脹會侵蝕實際回報。
4. 再投資風險：利息可能要用較低利率再投資。

直債獨有
• 如果你持有到期，利率風險影響少，因你會收到固定利息同本金。但到期前賣出，就要面對價格下跌風險。

TLT債ETF獨有
1. 追蹤誤差：ETF表現可能唔完全跟指數。
2. 市場風險：價格受市場供求影響。

總括來講，直債適合唔賣出嘅長期投資者；TLT因價格波動同額外風險，適合接受波動嘅人。

直債同債etf收入係有分別. 直債duration隨時間越嚟越短, 但債etf會keep住差唔多duration. duration即係interest rate sensitivity, 所以佢地return肯定唔同. 舉個例, 直債到期前突然interest rate drop, 直債冇影響, 但債etf價會升.

portfolio management角度要考慮嘅係
1. 有冇duration matching需要. 例如五年後要用錢, 就應該買係五年直債, 而唔係5年債etf.
2. 同其他asset class如果負correlation, 可以加入portfolio減少volatility. 咁嘅情況, fixed duration嘅債etf會好過直債.

我知ETF係混合，但如果你自己拎混合嘅直債，只要兩者嘅effective duration 一樣，唔理 negligible 嘅tracking error同expense ratio, 兩隻回報係一樣

是的，effective duration會改變呢點我篇文有提過一句

所以我先唔推薦portfolio management角度用直債，因為一般你債券都係溝其他資產用，你會想用一個effective duration 唔太改變嘅債ETF, 免得個risk characteristics 隨時間改變

如果你由頭到尾都係講，直債hold到期，以上嘅討論已經係冇意思
簡單啲嚟講，你只需要一個高息嘅定期，而唔係資產入面加入負相關嘅工具
如果你嘅資產有一部份係需要做到100%定期嘅效果，只有直債做到，甚至連類現金嘅資產都唔啱你
債ETF係預期(唔係一定)做到對衝股巿嘅效果，直債係做唔到

但你嘅結論係有問題嘅，對於老散嚟講直債係適合用嚟取代定存嘅工具
TLT嘅問題，只可以講你朋友唔知道自己買緊乜
一般咁講喺加息環境底下，債ETF帳面短期內係蝕咗，但透過長期持有，同時會keep住roll更低面值嘅直債，而你嘅報酬係指數咁上，對識得用嘅人係更有利

樓主點睇 VIG, SDY ?
10年回報都差不多10%

樓主點睇清溪川的提取率？

https://youtu.be/nNzokVsPyQY

退休後應該如何決定提取的時間，多少？

而家用緊老虎，見佢買美股期權有免佣

雖然佢用0050做例子，但的確實戰嚟講動態提領係常見好多，只係動態提領變種太多，所以我哋一般都只係用固定提領率係幾多%嚟評價一個投資組合有幾好

手頭上有5M VOO
打算碌到股價$1000就用4% rule每年提取
見到大家推VT VXUS
諗緊係咪應該拆一部份VOO轉其他