大華繼顯:
預期,2024年香港到訪旅客量會再增15%,但只換到零售銷售值2%增長,寫字樓業主面對資本化率(cap rate)上升的長期壓力,維持香港地產股「減持」評級,視領展 (00823) 為首選,同時削九倉置業 (01997) 和希慎 (00014) 目標價。
相對於商場空置率低仍可支撐租金,大華繼顯更為看淡寫字樓前景,租金下跌、空置率上升都反映供應過剩,因應利率高企,市場有需要調高用於計算估值的資本化率,更加不利收租股。在主要收租股中,該行指出,以2022年末估值計,領展物業組合只有11%是寫字樓,希慎和九置分別有47.8%和41.9%投資物業來自寫字樓,因此有需要下調目標價。
該行特別指出,希慎有下調股息風險,主要由於加路連山項目有較高資本開支需要,預計2023年、24年度股息只有1.03元和1.29元,低於原有1.44元水平。