全市場指數投資/因子投資討論區 (2)

顯注性即係有統計意義的factor
其中-0.7表示 動能因子是負數 0.7倍
成個ETF在動能方面輸錢

題外話
t-stat >=2.0 是有統計意義
不過以下連結就建議>=3.5
https://index.caixin.com/2020-06-03/101562697.html

0.2 定 2.0
唔係好get到

push

黎緊會update 心理偏誤

同埋長期持有既心態

價值因子真係長期落後市場
只有某段時間會大幅跑贏
That’s why持有年期越長
跑贏大市既就概率越高

長期持有vti已經係違反緊人性
而長期既因子投資就係極端地違反人性

人本身有偏誤係正常
即係所謂既人性
但呢啲偏誤如果唔克服
好難長期持有

就好似你上面既內容
可能有
認知偏誤
確認偏誤
稟賦效應
錨定效應
雷斯多夫效應

在持有股票的長期投資中，
我們可能因自己的行為偏誤而使整個投資計劃失效。
因此，
在長期投資之前，
我們應該了解自己可能存在哪些偏誤，
以及克服這些偏誤的想法。



1. 展望理論

每個人對風險（不確定性）有不同的態度，
這是由於個人的條件所決定的。

例如，一個人做定期存款，
預計一年後能收到500元的利息。
當他的決策帶來了預期的500元利息時，
他可能不會有太多感覺。

然而，如果他有一種方法可以獲得超過預期的500元利息，
例如購買公司債券以獲得更高的利息，
大多數人會謹慎地考慮這種方法所帶來的風險，
以免失去預期的回報（即定期存款的500元利息）。

相反地，
即使他有一種較為安全但僅能獲得400元利息的方法，
大多數人可能更願意冒較大的風險（例如購買公司債券），
以獲取預期的回報。



2. 損失規避偏誤
當人們面對相同數量的利益和損失時，
他們通常認為損失比利益更加難以忍受。
因此，在有可能獲得利益時，
他們傾向於選擇低風險的選項，
而在有可能遭受損失時，
更傾向於選擇高風險的選項。

一個最佳的例子是，
2021年尾買入TQQQ股票，
當價格稍微上漲時就賣出一部分，
但在價格大幅下跌時卻不願出售，
繼續持有並期待價格回升。
這種行為往往容易導致小額獲利，
但可能造成大額損失。



3. 錯失恐懼症 FOMO
「錯過某次投資機會」的錯失恐懼症情況，
通常在以下情境中出現：

當S&P指數上漲時，
那些投資S&P的人會發表各種文章炫耀，
例如說：「買S&P，現在已經漲了20%。」
這時，
那些沒有投資S&P的人就會感到焦慮並懷疑自己的選擇。

於是，
一些人雖然對S&P不太了解，
卻因為懼怕錯失機會（FOMO），而買進S&P。
最終，
由於追高而導致被套牢的情況發生。



4. 參照依賴偏誤
人們在作決定時通常主要考慮相對於某參照點的得失。

舉例來說，
假設最初以100美元的價格買入VT股票，
之後以100美元作為參照點，
如果股價低於100美元就會進行買入。
也就是以自己的買入價判斷目前的股價是合理或過高，
然後做出買賣決定，
而忽略了其他客觀因素，
如市盈率、市銷率、利率調整、縮表和通脹等。



5. 認知偏誤
投資者常常以主觀的方式思考並選擇他們希望的方向。

例如，
最近很受矚目的是AI（人工智慧）股票，
許多傳媒和新聞都大肆報導AI具有前景。
有個散戶相信AI有可能持續增長十年，
於是購買了相關的AI主題ETF，
計劃長期持有十年。

此外，
還有其他類似的例子，
包括5G、電動車、雲計算、加密幣、ARKK以及太空旅行等。



6. 確認偏誤
人們往往傾向只收集對自己有利的資料，
以支持和強化他們原有的認知。

例如，
有些投資者看好台積電在晶片生產方面的強勢，
並長期持有該股票，
因為他們相信這樣做是無風險的。
然而，
他們可能忽略了台海衝突所帶來的危機、
台灣水電供應不穩定
以及Intel和三星等競爭對手追趕的可能性。



7. 沉沒成本謬誤

已經發生且無法透過任何方式收回的成本
是一個很簡單的概念。

舉個例子，
如果你花了50美元購買SQQQ，
然後相信股價會上漲，
但你可能忽略了衰變效應（Decay），
這是無法收回的成本。



8. 稟賦效應
在評估物品的價值時，
人們往往對自己擁有的物品給予更高的評價。

舉個例子，
當人們要將二手相機出售時，
大多數人會開價2300美元，
但如果是自己的相機，
他們可能會認為相機狀況極新，
很少使用，
因此認為相機的價值應該是2600美元。

同樣地，
當你認為自己擁有的特斯拉（TSLA）股票現在價值300美元時，
你可能會執著於價格低於300美元的情況，
不願出售。



9. 錨定效應
在進入市場時，
我們往往會將第一次看到的價格作為潛意識中的錨點，
難以進行理性判斷。

舉個例子，
假設我們第一次接觸匯豐銀行（HSBC）時，
股價是100元，
而從那時起，
我們就認為低於這個價位就是便宜。
然而，
如果我們參考市盈率（PE）、市銷率（PS）和貼現現金流量（DCF）等指標，
可能會發現目前的HSBC實際價值可能只有60.0元。

這說明了當我們只根據最初的錨點進行評價時，
我們可能無法進行理性判斷，
而忽略了其他重要的評估指標。



10. 雷斯多夫效應
個人對學習材料或所見所聞的資訊，
往往容易記住其中最特殊的部分。

舉個例子，
當涉及到IPO股票或AI主題股時，
這些都是引起大眾關注的話題。
由於從眾效應的影響，
許多人會跟隨潮流購買這些股票。

這種現象顯示個人對於資訊的選擇性記憶，
傾向於記住最獨特或引人注目的部分，
並可能在做出投資決策時受到這些因素的影響。



11. 賭徒謬誤

在明知一個事件不存在明確規律的情況下，
去推測未來走勢是一種不理性的行為。

舉個例子，
最近NVDA股價上漲了425美元，
許多賭徒可能會認為股價上漲太多，
應該會有大幅回檔，
於是他們購買了反向ETF NVDS。

事實上，
股價的短期走勢是隨機的（Random walk），
NVDA股價仍然有可能繼續上漲。

長期投資的人應該對以下每個偏誤持有相應的想法：

展望理論：在開始長期投資之前，制定一個計劃，包括到特定年齡時的投資組合，並堅持執行，不隨意更改計劃。

損失規避偏誤：如果你購買全市場ETF如VT、VTI等，不需要擔心價格下跌的問題，長期看趨勢是向上的，而且時不時的均值回歸是正常的。

錯失恐懼症（FOMO）：設定好定期定額買入VT並長期持有，不會有錯失恐懼症。如果AI是真的具有全球影響力，VT的價值會相應上升。

參照依賴偏誤：事先計劃好定期定額不論價格買入VT，應該不會有這種偏誤行為。

認知偏誤：因為對主題ETF和許多著名的長期投資組合有了解，最終選擇了全市場和因子投資，而不是忽略其他長期投資方法。

確認偏誤：本帖的Google Doc資料相對完整，沒有忽略相反意見或看法的資訊。

沉沒成本謬誤：費用、稅收和貨幣轉換都是沉沒成本，不要期望收回這些成本。

稟賦效應：在退休時，定期以不論價格賣出股票，不會因為持有超過10年而產生情感依附。

錨定效應：專注於自己的購買計劃，不以第一次購買價格為準，不要因短期價格波動而產生情緒變化。

雷斯多夫效應：專注於全市場和因子投資，不會因為最近AI股表現強勁而購買少量。大家應該明白，主題股不會持續十年以上的行情。

賭徒謬誤：長期持有VT或因子ETF是基於過去大量數據的支持。購買的主要原因是相信這些數據計算出來的長期平均回報和風險。全市場和因子投資在長期情況下的確定性很高，我們的購買和持有組合具有高勝率。

https://docs.google.com/document/d/1FyaD15GesMNpavv1IbSKlhvClUFqY9gxF3FdUqIV06c/
全市場指數投資/因子投資
Google doc 會整合晒最有用既文章/資料

lm多謝樓主咁有心機係咁做整合

啱啱出既
AVGV 可以replace AVUV AVDV IVAL QVAL

Mpf做唔做到因子投資

MPF 一律建議全市場

即係你月供因子ETF?

遲啲有時間
放個excel 出黎
計expected annual return
到時你參考下


同埋不定時
用Monte Carlo simulation計最好
清流君會員片有一段講點用

新手想問 買左vt+Avuv+avdv 就咁放係到幾年？點知幾時放同賺左幾多

首先你既財務目標係咩?

例如
儲首期買樓
提早退休 退到用晒錢就算
FIRE 啲錢用到死都用唔晒

有左目標就計到需要幾多錢
退休後有現金流建議用Monte Carlo simulation
儲首期既就咁用Backtest Asset Allocation計下

最後如果因子投資 可以參考返google doc
或者Factor Statistics x Risk Factor Allocation
或者 等我遲啲放個 expected annual return 出黎