逾70年首見經濟異象!高盛預警加息快過預期
外國傳媒報道,華爾街大行高盛警告,美國出現了二次世界大戰以來首見的經濟異象,就是財政赤字不斷增多,但同時間失業率不斷下跌,兩者背馳的形勢是逾70年從未見過,恐怕是利率急速上升的警號。該行估計,美國10年期債息明年將升至3.6厘。
由於美國總統特朗普推出經濟刺激措施,令聯邦政府財政赤字飆升,成因包括1.5萬億美元減稅計劃及1.3萬億美元政府開支。這樣的財赤通常出現在經濟復甦初期,如今卻出現在美國連續8年擴張之後。
目前美國失業率降至3.9%;2017年財赤則為6,680億美元,預計到了2020年,財赤將飆升1萬億美元。高盛表示,財赤增多而失業率下跌是「極其不尋常」。從本文附上的圖可以見到,這樣極不尋常的情況只出現在二次大戰期間、韓戰、越戰時期,因為在經濟擴張期內,財赤應是偏向減少,政府不會再透過貸款谷經濟增長。
目前美國政府為了支撐債務,在沒有聯儲局支持下,仍需要大量發債,在買家減少而供應上升之下,意味發債利率將會上揚,即政府融資成本增加。故此,高盛預期,作為美國債市指標,10年期美債息將於2019年底升抵3.6厘,並影響經濟增長。
由於債息是聯儲局利率去向的指標,這意味聯儲局加息速度不會慢。目前該局預期,2018年及2019年將分別加息3次。由於今年3月已加息,聯邦基金利率現為1.5厘至1.75厘,即之後仍要加息5次,利率在2019年底或高見3厘左右。