VOO 算唔算本世紀最大雞棚

感謝你提供了這張圖表，顯示了1950年至2022年期間股票（S&P 500）、債券和50/50股票債券組合的滾動年化總回報（1年、5年、10年和20年）。我們可以基於這張圖表與《Stocks for the Long Run? Evidence from a Broad Sample of Developed Markets》一文的結論進行比較，來評估它是否成功反駁了我的先前看法（即對極高配置於VOO的風險警告）。以下是逐步分析：

1. 圖表的關鍵信息

• 數據範圍：1950-2022，基於S&P 500 Shiller Composite（股票）和政府債券（1950-2017為Ibbotson，2017-2022為Barclays U.S. Treasury Total Return Index）。

• 滾動回報：

◦ 1年滾動：股票最高47%、最低-41%；債券最高39%、最低-21%；50/50組合最高30%、最低-4%。
◦ 5年滾動：股票最高23%、最低-6%；債券最高22%、最低0%；50/50組合最高23%、最低-4%。
◦ 10年滾動：股票最高21%、最低-4%；債券最高15%、最低0%；50/50組合最高17%、最低-4%。
◦ 20年滾動：股票最高18%、最低5%；債券最高12%、最低2%；50/50組合最高14%、最低5%。

• 觀察：

◦ 隨著滾動期間延長，股票和50/50組合的回報波動性下降，負回報的機率顯著減少。

◦ 20年滾動期間，股票和50/50組合的最低回報均為正（分別為5%和5%），顯示長期持有美國股票的回報穩定性。

◦ 50/50組合的回報範圍相對較窄，顯示分散化降低了極端波動。

2. 與論文結論的比較

《Stocks for the Long Run?》的關鍵發現包括：

• 長期股票回報（30年）分佈不確定，損失財富（低於通脹）的概率約12%，特別是在全球39個發達市場的背景下。

• 美國數據的穩定回報可能受到倖存者偏差影響，全球範圍內的尾部風險更高。

• 時間分散風險的假設受到挑戰，長持有期無法完全消除負回報可能性。

(1) 回報穩定性與美國特殊性

• 圖表支持：20年滾動回報顯示S&P 500的最低年化回報為5%，50/50組合也為5%，這與美國歷史上股票長期正回報的觀念一致。1950-2022的期間涵蓋了多次危機（例如2008年金融危機），卻未出現長期負回報，間接支持了美國市場的穩定性。

• 論文反駁：然而，論文強調美國經驗非全球常態。圖表僅基於S&P 500（VOO的基礎），未納入其他38個發達市場的數據（如日本的長期低迷或歐洲的戰後復甦）。這意味著圖表可能低估了全球尾部風險，未能充分反駁論文對美國特殊性的質疑。

(2) 尾部風險與損失概率

• 圖表支持：20年滾動期間，股票和50/50組合均無負回報，最差情況下仍有5%的正回報。這似乎反駁了論文12%損失概率的結論，特別是針對美國市場。

• 論文反駁：論文的30年期限比圖表的20年更長，且基於全球數據而非僅美國。圖表未顯示30年滾動回報，若考慮更長時間（例如包括大蕭條或更早時期），負回報的可能性可能增加。此外，論文的12%損失概率是相對於通脹的實際回報，而圖表顯示的是名義回報，未扣除通脹影響。若通脹高企（例如1970年代），5%的名義回報可能變為負實際回報。

(3) 分散化的價值

• 圖表支持：50/50組合的回報範圍（14%-5%）明顯窄於股票（18%-5%），顯示債券分散化降低了波動性。這與論文強調的國際分散化減輕風險的觀點一致。

• 論文反駁：圖表僅比較股票與債券，未能涵蓋國際股票或更廣泛的資產類別。論文指出，即使分散化，長期損失風險仍存在（12%），而極高配置於VOO（等同於100%股票）遠超圖表中的50/50策略，風險更高。

(4) 時間分散的效應

• 圖表支持：從1年（-41%）到20年（5%）的回報穩定性增加，顯示時間確實降低了波動性，支持長期持有的傳統智慧。

• 論文反駁：論文通過自助法模擬顯示，30年內尾部風險未消失，尤其在全球範圍內。圖表的20年數據可能太短，未捕捉到更長期的極端情景（如日本1990年後的30年低迷）。

3. 圖表是否成功反駁我的看法？

我的先前看法基於論文，警告極高配置於VOO（100%股票）的風險，包括回報不確定性、尾部風險和缺乏分散化。圖表提供了以下挑戰：

• 正面證據：20年滾動回報的正收益（最低5%）表明，美國股票在較長時間內很少出現負回報，部分支持極高配置VOO的長期潛力。

• 局限性：

◦ 時間範圍（1950-2022）未涵蓋更早的全球危機（如大蕭條），也未達論文的30年期限。

◦ 僅限美國數據，忽略了論文強調的39個市場的異質性。

◦ 未考慮通脹影響，實際回報可能低於名義回報。

◦ 50/50組合的成功提示分散化價值，與100%VOO策略形成對比。

結論：圖表未成功全面反駁我的看法。雖然它展示了美國股票在20年內的穩定回報，但這與論文的全球視角和30年期限不符。極高配置於VOO仍面臨論文指出的尾部風險和缺乏分散化的缺陷。圖表更支持平衡配置（如50/50），而非100%股票策略。

4. 進一步建議

• 結合論文洞見：若堅持高配置VOO，建議加入國際股票（例如VXUS）和債券，模仿50/50策略，降低尾部風險。

• 模擬擴展：若有30年滾動數據或全球市場數據，可更準確評估VOO的長期風險。

• 通脹調整：分析實際回報（扣除通脹）以驗證是否真能保值。

買得股票預左有贏輸
乜撚野雞唔雞棚
而家擺明係你輸打贏要

錯左啦個ai

30年風險只會下降

你用deepseek ?

你會月供你會溝㗎嘛

妖，今日VOO 528，2030年3月7日你再返嚟睇呢個po

邊有嘢係0風險，只係好低咁解啫
同埋佢track一籃子MNC supposed好穩定
佢收皮，全世界都墊你屍底

仲未計對美帝嘅信仰 美帝死，都係全世界都墊屍底

唔通真係信你東升西降China Dream咩

問題係你經唔經得起熊市既考驗

買voo+dca點可能會輸 咁都驚樓豬不如撳曬銀行啲錢出嚟放床下底 銀行都有可能會執

買voo 就係要跌市 strong hold..........
跌先黎賣正傻仔

我係用grok睇呢篇論文嘅
你都可以咁做 用其他ai 或自己睇一次篇文都得
因為呢篇文係指數投資群體嘅經典論文嚟
會對我哋呢次討論係有建設性

而論文嘅中心論點
正正就係30年嘅時間都不足以完全消除尾部風險，
所以我覺得全投美國市場並非最佳策略

咁當然，如果你有其他證據，我都不妨放棄我立場

qqq呢？

師兄遠離股票 做定期啦

Boo唔會輸 佢真係跌有錢人好難賺錢

明明就係特價時段

咁你啲錢應該放翻床下底

冇人叫你將100%嘅錢放曬落voo到 投資涉及風險所以唔應該將錢放係單一股票or市場到 冇人知voo 5年後會係點 大家吹棒係因為voo過去到依家嘅回報非常可觀

所以如果你想證明voo 係一個雞棚你應該呢一刻開始做研究 然後5年後翻嚟呢個post證明你嘅觀點係啱

你玩短線就咪喺到呻啦

voo都話雞棚
咁撚驚你都係做返定期算撚數啦

Voo都雞棚嘅話 咁所有股票都係啦

定期利息先係世界上最大嘅scam,有乜理由啲錢會無啦啦多咗

其實咪撚理呢啲傻鳩啦

睇過之前S&P500 試過有十年冇升過
2000-2008個價冇破過

根據圖表「Rolling Annualized Total Returns, 1950 – 2022」，我們可以分析30年滾動回報（假設圖表包含30年數據，雖然圖表顯示最長為20年滾動，但我們可以基於趨勢推斷）。圖表比較了股票（Stocks）、債券（Bonds）和50/50投資組合（50/50 Portfolio）在不同滾動期間（1年、5年、10年、20年）的年化總回報表現，並顯示了回報的波動範圍（最佳和最差情況）。我們需要分析隨著持有期延長，風險（這裡以回報波動範圍來衡量）是否下降。

### 圖表分析
圖表顯示了以下幾點：
1. **1年滾動回報**：
- 股票：最佳回報47%，最差-41%，波動範圍88%（47% - (-41%)）。
- 債券：最佳回報39%，最差-21%，波動範圍60%。
- 50/50組合：最佳回報30%，最差-6%，波動範圍36%。

2. **5年滾動回報**：
- 股票：最佳回報22%，最差0%，波動範圍22%。
- 債券：最佳回報23%，最差-4%，波動範圍27%。
- 50/50組合：最佳回報15%，最差0%，波動範圍15%。

3. **10年滾動回報**：
- 股票：最佳回報21%，最差1%，波動範圍20%。
- 債券：最佳回報17%，最差0%，波動範圍17%。
- 50/50組合：最佳回報18%，最差2%，波動範圍16%。

4. **20年滾動回報**：
- 股票：最佳回報18%，最差5%，波動範圍13%。
- 債券：最佳回報12%，最差2%，波動範圍10%。
- 50/50組合：最佳回報14%，最差5%，波動範圍9%。

### 風險下降趨勢
雖然圖表未直接顯示30年滾動回報，但我們可以從1年至20年的趨勢推斷：
- **波動範圍隨時間縮小**：無論是股票、債券還是50/50組合，隨著滾動期間從1年延長到20年，最佳與最差回報的差距（即波動範圍）顯著縮小。
- 股票：從88%（1年）降至13%（20年）。
- 債券：從60%（1年）降至10%（20年）。
- 50/50組合：從36%（1年）降至9%（20年）。
- **負回報風險降低**：1年滾動時，股票和債券均有顯著負回報（-41%和-21%），但到20年滾動時，最差回報均為正值（股票5%、債券2%、50/50組合5%）。

### 推斷30年滾動回報的風險
基於上述趨勢，隨著持有期延長到30年，風險應繼續下降：
1. **波動範圍進一步縮小**：20年滾動的波動範圍已大幅降低（股票13%、債券10%、50/50組合9%）。到30年，波動可能進一步收窄，估計股票可能降至10%或以下，債券和50/50組合可能降至8%或更低。
2. **最差回報更穩定**：20年滾動的最差回報已無負值，30年滾動的最差回報很可能仍為正值，且更接近長期平均回報（例如股票可能在6%-8%，債券3%-5%）。
3. **時間分散效應**：長期持有能平滑短期市場波動（如經濟衰退、利率波動等），這是風險下降的主要原因。

### 結論
是的，根據圖表的趨勢，30年滾動回報的風險幾乎肯定會下降。從1年到20年的數據顯示，隨著持有期延長，波動範圍顯著縮小，負回報的風險消失。推斷到30年，這種趨勢應會持續，投資者在30年持有期內的回報波動會更小，風險更低，尤其是對於50/50組合這種分散化策略。