美股認真討論區MMMCDLXXII

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珍
牛市點都係升 跌5分鐘 升5個鐘

支持環保，我唔想大家買飛機杯，製造咁多膠，所以幾時有水龍敬樂園，環保安全套

記得之前係加息後，通脹downtrend, GDP down trend
通脹soft land, GDP回升

但今次係首次通脹回升緊，但係GDP downtrend

佢洗唔洗咁樣燈法

黎緊pce點都砌數砌到少過2.6

Ching 醒目，點用做條柒數出黎玩自己

出到5都照升啦 呢個市

咁樣發展落去到時真係D人出街可能個個要戴眼鏡跟住直接將d人換SKIN咁

【日元交易員認為干預風險處於2022年末以來的最高水平】4月26日訊，交易員們正準備迎接日本當局介入市場並提振日元，因為對日元大幅波動的期權的需求達到了達到自2022年日本官員上次干預匯市以來的最高水平。自1月份以來，日元已經下跌了10%，如果繼續急劇加速下跌，日本當局可能會出手干預。日本首席外匯事務官神田真人在2月份表示，一個月內日元兌美元匯率上升10被認為是急劇的波動。美國將於今晚公佈美聯儲青睞的美國通脹指標，下周的美聯儲會議和就業報告都可能引發日元大幅下跌。

2.7

據調查顯示，韓國出口最近持續回暖，但主要得益於半導體出口的覆蘇。韓國單月出口額
從去年6月至今連續保持增勢，但如果除去半導體之後剩余部分仍然面臨逆差。除半導體
外，韓國全年貿易收支從2018年開始呈現負增長趨勢。目前，除了半導體以外，越來越多
人警告，韓國必須發掘新的增長動力。

本月25日，據韓國貿易協會(貿協)的貿易統計系統顯示，上月韓國總出口額為565.72億美
元，比一年前增加了3.1%，整體貿易收支也出現42.91億美元的順差。得益於行業復甦，
半導體出口額比一年前增加了30.74億美元。但如果除去半導體，情況便大有不同。以3月
份為準，除半導體以外的出口額為449.01億美元，比一年前減少了3%，除半導體以外的貿
易收支出現了16億美元的逆差。

而問題在於，這種傾向不僅僅出現在3月份。最近一年(2023年4月至2024年3月)韓國累計
貿易收支順差215.24億美元，如果不包括半導體，貿易收支將轉為逆差240.17億美元。半
導體貿易收支達到455.41億美元，這掩蓋了其他部門的出口低迷。

從年度數據來看也是如此。整體貿易收支在半導體行業不景氣的2022和2023年兩年內連續
出現負增長後，今年轉為了正增長，但除半導體以外的貿易收支在2018-2024年第一季度
一直呈現負增長趨勢。

韓國出口中半導體比重高達18%，其他部門競爭力減弱

這意味著韓國出口對半導體的依賴度很高，而這種依賴半導體的現象絲毫沒有緩解跡象。
10年前占全年出口額10.9%左右的半導體比重在2018年飆升至20.9%。去年由於需求不振和
顧客公司庫存增加，導致行業不景氣，比重下降到15.6%，但今年(1~3月)再次上升到18%
。從貿協數據分析，10年(2014-2023年)出口增加額595.61億美元中，359.83億美元來自
“半導體”，占60.4%。

加圖立大學經濟學教授梁俊皙指出，“‘韓國制造的中間產品’的出口競爭力下降是加劇
出口向半導體傾斜現象的原因之一”。此前中國是韓國第一大出口國，中國不僅從韓國進
口半導體，還從韓國進口二次電池、汽車零部件等其他中間產品，制造成品再出口到其他
國家。但得益於中國政府的優化產業結構政策，中國制造的中間產品自給率不斷上升，韓
國因此受到了打擊。

貿協《對華出口低迷與出口市場多元化趨勢分析》報告顯示，中國顯示器出口的獨立程度
從2015年-0.137提高到了2022年0.899，二次電池從0.595提高到0.931，汽車零部件從0.4
21提高到0.619。也就是說，越接近1，獨立程度就越高。受此影響，去年韓國在中國整體
進口中的比重為6.3%，比前一年(7.4%)下降了1.1個百分點。這是自1992年韓中建交第二
年1993年(5.2%)以來30年來的最低水平。

如果其他部門的出口競爭力減弱，就應該尋找新的突破口，但顯然，韓國目前的努力還不
夠。據全球咨詢機構麥肯錫透露，2005~2022年韓國10大出口產品目錄中僅新增了一款顯
示器。韓國經濟人協會產業革新組組長柳成元(音)表示，“反而因為勞動限制、技術限制
等原因，企業在海外而不是國內建設工廠的情況越來越多，可政府為發掘新增長動力的努
力也不完善”。

若半導體不景氣，國家經濟將“動搖”

問題是，隨著向半導體傾斜現象的加劇，半導體產業情況動搖了整個國家經濟。例如，繳
納法人稅排名前兩位的三星電子和SK海力士去年因半導體不景氣出現大規模虧損，法人稅
繳納額預計為0韓元，稅收亮起了紅燈。韓國的貿易收支在世界半導體經濟中波動也是如
此。雖然今年半導體經濟覆蘇，出口呈現恢覆趨勢，但有人擔心，隨著發達國家開始紛紛
進軍半導體市場，今後很難保證保持競爭力。

最終，專家們一致認為，韓國的出口品類亟需多元化。貿協動向分析室室長張相植(音)建
議稱，“現在尋找增長動力仍存局限，因此短期內須在半導體領域內進行技術擴張”，“
目前，韓國只集中發展受經濟影響較大的半導體存儲芯片，然而，應該像台灣台積電一樣
，向著對經濟變動不太敏感、附加值較高的非存儲器領域發展”。他還補充道，“從長遠
來看，食物應該向生物和綠色能源轉換領域等有潛力的產業擴張”。

有早知無乞衣

牙g牛b到

美國佬會搞掂

英特爾 (INTC-US) 周四 (25 日) 公布第一季獲利優於預期，但營收表現不佳，且本季營收和獲利展望均未達市場預期，拖累盤後股價暴跌逾 8%。
2024 年 Q2 財測 v.s. LSEG 共識預期

營收：125 億至 135 億美元 v.s. 135.7 億美元
調整後毛利率：43.5%
調整後每股盈餘 (EPS)：0.10 美元 v.s. 0.25 美元

財務長辛瑟 (Dave Zinsner) 坦承，業務發展比預期還要慢，但情況料於今年稍晚改善。此外，由於封裝措施未能生產足夠零件，英特爾無法滿足用於新款 AI 電腦的處理器需求。

不過，隨著新一代 AI 加速器晶片 Gaudi 3 即將推出，英特爾對下半年仍持樂觀態度。辛瑟表示，公司在成本控管方面取得進展，預估晶圓代工業務將在「未來幾年」達到損益平衡。

英特爾周四收盤上漲 1.77% 至每股 35.11 美元。財報發布後，盤後股價一度挫跌逾 8%。該股今年迄今已跌逾 30%，是費城半導體指數表現第二糟的成分股。

Q1(截至 3/31) 財報關鍵數據 v.s. LSEG 共識預期

營收：127.2 億美元 (年增 9%) v.s. 127.8 億美元
調整後毛利率：45.1%(去年同期為 38.4%)
調整後 EPS：0.18 美元 (去年同期虧損 0.04 美元) v.s. 0.14 美元
事業營收

客戶端運算 (CCG)：75 億美元 (年增 31%)
資料中心和人工智慧 (DCAI)：30 億美元 (年增 5%)
網路和邊緣運算 (NEX)：14 億美元 (年減 8%)
晶圓代工 (IFS)：44 億美元 (年減 10%)

英特爾 Q1 營收年增 9%，約達 127 億美元，略遜於市場預估。Non-GAAP 每股盈餘為 0.18 美元，較去年同期轉虧為盈，且優於預期。

按部門表現來看，主要銷售個人電腦 (PC) 和筆電晶片的客戶端運算部門，上季營收達 75 億美元，年增 31%。為伺服器生產中央處理器 (CPU) 並提供其他零件和軟體的資料中心和 AI 部門，上季營收成長 5% 至 30 億美元。CCG 和 DCAI 是英特爾兩大核心事業群。

另一方面，網路和邊緣運算部門營收下滑 8% 至 14 億美元。

本次是英特爾將晶圓代工事業拆分為獨立單位，擁有單獨損益表以來發布的首份財報。英特爾表示，上季晶圓代工事業營收為 44 億美元，年減 10%，營運虧損 25 億美元，虧損幅度較上季和去年同期擴大。英特爾上月表示，2023 年晶圓代工業務營運虧損達 70 億美元。

英特爾本月稍早宣布將推出新款 AI 加速器晶片 Gaudi 3，以和輝達的 H100 競爭，預計今年第三季全面上市。英特爾預估，下半年 Gaudi 3 銷售額將超過 5 億美元。

intc call

Dis time is different

有聯準會傳聲筒之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 撰文稱，週四發布的美國經濟活動
報告，為投資人和央行官員們帶來又一個不愉快的警醒，今年降息的夢可能正在幻滅。

美國週四公布的第今年一季 (1 至 3 月) 國內生產毛額 (GDP) 初值成長 1.6%，遜於經濟
學家預期的 2.5%。

個人消費支出 (PCE) 平減指數則攀升 3.4%，為一年來最大升幅，不含食品和能源的核心 P
CE 物價指數年化季成長 3.7%，超出預期的 3.4%，幾乎是前值 2% 的兩倍，為一年來首見
季增，凸顯通膨仍處高位，聯準會降息延後疑慮。

Timiraos 指出，最新數據表明，美國通膨在經歷了去年下半年的完美降溫後，被證明比預
期更加頑固，已經有連續三個月的數據如此證實。個別數據並不足以大幅改變聯準會的前景
展望，但這些連續令人失望的數據的累積效應是顯著的。特別是，通膨數據一直比預期更強
勁，最近幾個月還出現數據上調的情況。

在去年下半年完美降溫之後，通膨連續第三個月比預期更加頑固，這一系列令人失望的數據
，累積的效果是顯著的。

聯準會主席鮑爾上週明確表示，3 月通膨走強可能將開始降息的時間表推遲了幾個月。

芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比 (Austan Goolsbee) 認為通膨進展已經停滯，在降息之
前等待是有道理的。他表示：「永遠不想過多關注任何一個月的數據，特別是通膨數據，這
是一個嘈雜的序列，但是三個月過去了，不能否認了 。」

交易員年初預計今年將有六次降息，但現在許多人預計只會降息一次，甚至根本不會降息。

大G又中

用忍術口遁之術？

Today is black friday

年輕人有無反對點解400 無margin掃fb