Leveraged ETF 討論區 (63)

穿到33x 再溝tqqq 穩唔穩陣

咁低就熊市重臨架喇
成個牛市上升結構破壞左
33x唔係諗加倉 係諗走鬼

33x 有200天線希望頂住

9月21日既裂口好大壓力

支

你睇吓yen

一定係日本政府出手干預匯價啦，舊年美元兌日元喺差唔多依個水平都試過

舊年嘅新聞：
https://tw.news.yahoo.com/%E6%97%A5%E6%9C%AC%E8%B2%A1%E5%8B%99%E7%9C%81-10%E6%9C%88%E7%A0%B8430%E5%84%84%E7%BE%8E%E5%85%83%E5%B9%B2%E9%A0%90%E5%8C%AF%E5%B8%82-142004531.html

如果fed真係要恢復實質正利率甚至調高r*，咁20/21入場既長債買家除時蟹十年

我咁問係因modern portforlio theory係透過asset間間corelation去賺free lunch
但股債既關係自2000年後就負相關，照道理應有人會研究成因

去google全部result清一色只話負corelated搞平衝有free lunch，似係純觀察結果冇原因

十年債息突破個日就應該要走

債息升債價跌有晒數學關係，都唔明啲人零息時期開始大手買TLT做乜
(雖然喺度咁講係唔受歡迎)
要知60:40只係最入門asset allocation示範，唔係聖杯
仲要嗰40% bond一般係指IEF，用IEF都尚且喺2008有30% drawdown
我諗唔少人心血少其實連1x都唔可以
要under-leverage用零點幾x，即係留部分cash做定期或買短期國債
當你好捱得drawdown，可能都係1.5x~2x (我唔建議)
3x都頂到根本係the chosen one級別
點解唔慢慢上試水溫，同埋親自面對過一次熊市考驗下自己承受力先
莫講VOO轉埋QQQ，明明Sharpe更低，fat tail仲肥

而IEF轉TLT以前係好，但好多backtest通常係由70~80年代左右開始
1980年起係咁減息，用TLT backtest梗係正啦，息價兩樣一齊賺
回報同股市有得比，仲賺同股市低correlation
睇更長數據，例如由1870或1900年起，長債其實平均冇好得咁誇張
70~80年開始，只睇到個幾十年長嘅secular bull run，唔係歷史全相
減到0息之後，最盡咪負少少，冇得-1, -2, -3, -4%...咁無限負落去掛

而70至80年，雖然都加咗唔少息，但要睇埋bond convexitivity

相對高息時，每加減1%對債價影響細，而且仲收緊高息補貼返
30年債息得1~3%時，每加1%對債價打擊大幾倍，仲要本身收咁少息
所以2022加得急咪股債雙殺，程度破紀錄


唔係話國債以後唔會有時分散到股市波動風險
但唔好預有1970/80至201x/20 backtest咁強
呢個根本係mathematical certainty

以下篇文2019已經講緊，跟開呢啲硏究應該睇過唔少類似內容
https://betterbuyandhold.com/buy-hold-backtests-are-inherently-wrong-currentizing-16-popular-bh-strategies/

發覺一啲人對60/40 B&H去到迷信嘅地步
B&H股市指數通常好過聽跟風亂炒，但債有樣唔同，債息唔會負太多
譬如你有個put本身想揸耐啲，突然對應隻股跌到近$0
你會唔會話維持原計劃唔提早行使
呢樣嘢係自然有個asymmetry

唔time the market都唔係鐵律，只係未學到優勢就唔好亂做啫
但睇出面啲散戶咩程度，JPEX都幾千人中啦
其實學多少少已有可能喺risk adjusted reward方面跑贏大市平均
只要明discounted cash flow，就明債息反向於債價，應唔難明上面推論
咁已經做得好過固步自封，限死自己一偏離60/40就話唔准market timing
一堆基金規定晒揸某比例債都有份幫其他人易咗跑贏
依家話唔埋係幾十年一個周期嘅regime-shift，你有幾百歲命咪可以完全唔理timing

人越學得多，自然會不斷改進自己用嘅策略
以B&H嚟講，以前Ray Dalio有個All Seasons Portfolio都係重倉40% TLT
以前效果好過60/40，但你估佢自己去到2022仲揸緊咩
佢間Bridgewater幾年前都出過公開報告研究零息環境新部署
相反早幾年班degen Reddit仔就開始吹奏攞個入門策略3x
我唔覺得出現遠超近年drawdown係完全巧合，咪同平時大船必沉一樣
又如果啲blogger長年好有硏究都竟然只得一招 (60/40)*n
佢未必全盤冇道理，但亦可以睇多啲派系

以下2017嘅文有啲理論計算，分別模擬SHY, IEF, TLT嘅息、價回報
其中悲觀假設2017以後不斷加息到1980水平，速度同以前減息一樣
雖然就算咁搞法，三者長遠都有正回報，但頭10年都波動完得個桔
另一重點係TLT波動最大，升幅反而最落後
即使目前唔會預將來加到長債息15%，但都可參考模擬結果
輔助決定幾時(全倉或部分)重返股債B&H配置先係比較抵
(另外2022至今短線，實情係慘過模擬好多，因為加息比模擬急好多)
https://allocatesmartly.com/modelling-treasury-etf-performance-era-rising-rates/
https://allocatesmartly.com/play-us-treasury-etfs-era-rising-rates/

Inflation uncertainty越高，股債相關性亦都會越高。


https://www.ecb.europa.eu/pub/financial-stability/fsr/focus/2022/html/ecb.fsrbox202211_02~7abb48e333.en.html


https://web.archive.org/web/20220907081017/https://www.aqr.com/-/media/AQR/Documents/Alternative-Thinking/AQR-Alternative-Thinking---The-Stock-Bond-Correlation-2Q-2022.pdf?sc_lang=en

邊隻leverage etf 適合 day trade?

點樣先算適合day trade?
波幅夠大？你自己對underlying有認識，睇得到走勢？

債息升價跌， 係咪預債價會最後升返？

反向ETF都升