美股認真討論區 MMMCCCXLIX

恆大+碧貴園total係幾多

工程呢行真係無野，搶人搶得好勁
疫情開始到而家，影響幾乎係0咁滯

小弟仲係接觸到好多美國公司養緊中國好多供應商老美d商家離落開中國的

開始準備經濟差囉
分分鐘衰過2000-2003時

香港對比上年肺炎未開關時都係得+1.5%增長就知大穫

舊既用住先 新野去其他地方

大佬地盤d普通話人同南亞仔有幾多
唔係講緊白帽果d


個個後生全民大專大煮學畢業
走去讀醫社教
邊有人藍領做地盤工人
做藍領都讀到大博做電做風火

衰2年啦
本地經濟

香港太多工唔係玩本地經濟
03都有人無影響
資料價格跌仲一開三咁玩

小弟手頭隻cotton on都有新野用返中國供應
真心唔覺好差

佢指site engineer la
政府咁多project，剩啟德地獄園都養幾百人，個個都"APM"級

過多幾年應該換哂上面啲人做

由10大基建開始已經唔小人cap水cap到發

一車車civil
俊和果陣都未發圍

中字頭果d大把

普通main con屠房（圖房）都一車車
又平又賤賣時間賣勞力，唔請呢d邊有香港人做，做死一世都係圖佬

睇国策基本走唔甩 連醫療都開左刀 咩工程師學會又互認左

陳茂波：與業界合力搞活搞旺香港夜市 鞏固各經濟環節
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搞返小販
第時會唔會見到連郡擺檔

連郡可以擺檔賣慘定賣笑

Utilities行業有個外號，叫bond proxy（想債券一樣的股票）. 行業變化極小，現金流穩定，長期合約30年，但能源售價需要受政府管制，無法短期內頻繁加價，所以股票的運行軌跡特別像一個duration 10-30年的長期國債。怕短期高通脹，怕短期快速加息，但特別享受降息週期以及低通脹環境，在經濟蕭條的時候，也是他們最閃光的時候。

從長期來講，降息週期遠長過加息週期，低通脹也是社會發展的必然之路，所以高質量的utilities公司就是個教科書級別的慢牛，一滾滾出30年，15倍增長。退一萬步講，就算降息週期和加息週期是來回交替的，頻率和時間長短差不多，基本上也互相抵消了，utilities公司的長期收益就完全來自於本身的現金流增長+ 2%通脹。 一般來講，這個行業的總體現金流增長速度在4-5%之間（差的3%左右，好的8%左右），加上2%的通脹，長期收益在年化6-7%之間，也就是30年7倍左右。雖然這個收益是一定低於Sp500的，但浮動要小很多，從risk adjusted 角度，兩者差不多。

但係香港Utilities股現金流只係橫行慢跌

跟上邊既地x經濟
明顯香港之前係世界金融中心

21年買ge 22年跌到仆街

Utilities很特別，是為數不多的防守型重資產行業。有形資產如水壩，變電站， 高壓電線裝，還有太陽板farm，這些都是直接為公司帶來生產，帶來現金流的東西，非常值錢。同時，無形資產，比如與政府簽的30年長期供電合約，也變相又額外增加了有型資產的潛在價值。市場對這個行業的債務健康程度的評估並不是簡單的看現金和長期債務數額，而是如同REITS 一樣，看DEBT/FFO (fund from operation). FFO 有點像cash flow, 把這些重資產每年的depreciation和amortization都重新加回去，以準確衡量公司產出了多少現金流。只要這個行業的公司債務不超過FFO的5倍以上，都是非常健康的。

Nextera Energy 的Debt是FFO的3.5倍，是這個行業內最好的存在，加上他們是全世界最大的上市utilities公司，佔Sp500 Utilities index 15%的驚人比例，credit評估機構Fitch對它的評級是A. A是什麼概念呢，你所知道的大型公司，如Coke,home depot基本都是A, 像Mcdonald 這種，也只是在BBB級別。

Nextera Energy 從我投資生涯開始到現在，一直就是這麼個紀律性，永遠保持Debt/FFO 3.5左右。作為這麼多年的長期投資者，我甚至認為他們過於保守了。我希望他們可以把債務加到FFO 的4.5倍左右。如果你看一眼他同行業的其他公司，比如第三大的Duke Energy,長期的目標居然是Debt/FFO 14-15之間。。。雖然不可思議，但這就是行業特性決定的肆無忌憚：人類生活必需品+通脹保護+ 長期合約+ 超級重資產帶來的護城河

即係TLT proxy