【彭博】— 對於試圖了解利率上升和經濟成長放緩影響的全球投資者而言,香港正在迅速成為一個必須關注的市場。
全球資產價格正受到聯儲會迅速收緊貨幣政策和中國經濟增速放緩的困擾,對此,世界上可能沒有其他哪個地方比香港感受得更為深刻。
雖然香港4,660億美元的外匯存底和充足的銀行間流動性意味著馬上出現危機的可能性很小,但金融壓力的跡象正在增多。
本周,香港政府自2019年以來首次出手支撐聯繫匯率制度。香港股市是今年全球下跌速度最快的市場之一。在香港自1997年回歸中國以來證券投資流出規模去年第二次超過1,000億美元後,這個全球最貴住房市場的房價正在下跌,資本外逃跡象明顯增加。
「當資本外流不可避免時,香港有很多辦法可以穩定金融體系,」香港大學金融學講師孟茹靜表示。「難以預測的是全球情緒會變得多麼糟糕。在人們習慣於量化緊縮之前,形勢可能變得非常動盪,系統可能崩潰。香港也不能幸免。」
十多年來,香港經歷了央行刺激措施推動的廉價資金浪潮。在2008年全球信貸緊縮爆發之際,香港的企業將資金匯回國內,以滿足流動性需求。中國的經濟繁榮吸引了資金流入香港,內地企業紛紛湧入香港發售新股。根據香港金管局,在2008年末聯儲會啟動量化寬鬆後,大約有1,300億美元資金流入香港。
投資者將資金存放在香港是因為港元相對安全且易於兌換。由於資金充裕,即使聯儲會在2015-2018年的周期中提高了借貸成本,當地利率仍然相對較低。衡量香港銀行間貨幣供應情況的總結余大約是全球金融危機前的70倍。
量化寬鬆的結果是房地產泡沫。中原地產數據顯示,從2008年到去年8月的創紀錄高位,香港房價上漲了237%。香港股票市值增加了約6.5萬億美元,使香港股市短暫超越日本成為世界第三大股市。
現在,資本流動方向反了過來。甚至在聯儲會加息之前,香港股市已經在全球表現墊底,在截至3月15日的一年中,恒生指數下跌了40%。2021年,隨著證券投資流出規模超過直接投資流入規模,香港非儲備金融資產淨減少3,790億港元(483億美元),相當於占香港GDP的13.2%。
資金外流正在侵蝕香港的危機緩衝。香港的國際儲備資產連續五個月下滑,其中4月份減少159億美元。隨著股市和債券價格下跌,香港的財富基金今年第一季度虧損70億美元。
原文標題
Hong Kong Becomes World’s Must-Watch Market as Easy Money Ends
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