通脹先行指標「爆表」！聯儲局減息前景橫生變數

美國7月PPI環比漲幅創三年新高，市場對聯儲局的減息預期被通脹殺了個「回馬槍」.....

美國勞工統計局（BLS）週四發佈的報告顯示，受到利潤率飆升的提振，7月批發價格漲幅遠超預期，這可能表明通脹仍是美國經濟的威脅。

作爲通脹先行指標的生產者價格指數（PPI）7月環比漲幅錄得0.9%，遠高於市場預期的0.2%，爲2022年6月以來最大月度漲幅；同比增速則爲3.3%，爲2月以來最大增速，遠高於聯儲局2%的通脹目標。

服務通脹是推動整體PPI漲幅的主要因素，7月服務價格上漲1.1%，同樣爲2022年3月以來最大漲幅。貿易服務利潤率上漲2%，這與特朗普關稅政策的持續實施有關，表明企業沒有消化與關稅相關的進口成本上升。服務價格漲幅的30%由機械和設備批發價格3.8%的環比漲幅貢獻。

報告顯示，儘管今年上半年需求疲軟，但企業正在調整商品和服務的定價，以幫助抵消與美國提高關稅相關的成本。企業將多少關稅成本轉嫁給消費者，將成爲影響未來利率走向的關鍵因素。

同時公佈的失業數據顯示，美國初請失業金人數上週意外下降。至8月9日當週初請失業金人數減少3000人至22.4萬人，低於預期的22.8萬人和前值的22.7萬人。此外，續請失業金人數降至195萬人。過去幾個月，這一數字一直徘徊在2021年以來的最高水平附近，這表明許多失業的美國人發現很難找到工作。

由於特朗普的政策，特別是關稅政策帶來的經濟不確定性，企業減少了招聘新員工的數量。不過，相對較低的初請數量表明，僱主並沒有大規模裁員。

儘管PPI的受關注度不及消費者價格指數（CPI），但它提供了關於產業鏈價格的重要信息。這兩項指標共同構成商務部個人消費支出價格指數（PCE）的數據基礎——PCE是聯儲局最青睞的通脹預測指標，將於本月晚些時候更新。

本週早些時候，7月CPI報告基本符合預期，此後市場幾乎篤定聯儲局9月會議將下調關鍵利率。在最新的美國經濟數據公佈後，交易員減少了對聯儲局將在9月減息的押注。

自特朗普政府實施數十年來最高水平的美國關稅以來，通脹已有上升，但幅度不及許多經濟學家今年初的預測。但如果有決定性的數據能夠推翻「關稅只會引發短暫性通脹」的這一看法，那麼這將印證聯儲局主席鮑威爾的擔憂，從而推遲任何減息。

與此同時，一些分析師仍在淡化上個月疲軟就業數據的意義，認爲就業市場放緩是由於特朗普移民政策引發的勞動力供給減弱所致。若真如此，那麼鮑威爾按兵不動就是正確的，因爲減息對勞動力供給的疲軟沒有任何影響。

通漲
無得減息啦

廢鮑笑到最後

有咩可能唔通 收咁多關稅..

過2日出個修正數據咪搞掂囉
有咩好驚

侵話冇通漲喎