Vanguard CEO：是時候減持美股了，未來十年標指年均回報料降至3.8%！！！

美股近期屢創新高，但全球第二大資管巨頭先鋒（Vanguard）集團總裁兼投資總監Greg Davis警告，美股未來十年回報率將腰斬，投資者應將傳統投資組合調整為60%債券、40%股票，並大幅減低美股比重。

未來十年標指年均回報將降至3.8%

Greg Davis對《財富》雜誌表示，美股是自身成功的受害者，近年來的輝煌戰績幾乎注定了未來回報將令人極其失望，而非投資者已習慣的、專家預測將持續的超高兩位數漲幅。原因是：美股成本已經如此之高，未來上漲注定會急劇放緩。

我們的投資策略團隊預測，未來美國股市的回報率將會更加低迷。

過去十年，標普500指數的年平均回報率為12.4%。我們預測，未來十年這一數字將降至3.8%至5.8%之間（中值為4.8%）。

Davis指，標普500指數的官方市盈率目前高達29.3。但先鋒集團根據諾貝爾經濟學獎得主Robert James Shiller的周期調整市盈率（CAPE）測算，美股估值較合理區間高出49%。

他也指出，企業利潤目前處於歷史高位，因此今後的增長速度遠不及近年來「脫兔般」的增長（jackrabbit pace）。換言之，不要指望每股盈餘的爆炸性成長能解決估值問題。Davis認為，與人們不斷聽到的「利潤即將實現兩位數增長」說法相反，這種「衝刺」已放緩到「慢步」的地步。從2021年第四季到今年首季，標普500指數成分股的每股盈餘從198美元增長到217美元，三年內增長了9.6%，跑輸美國通脹。

美股長期牛市扭曲60/40股債組合

Davis還指出，長期牛市嚴重扭曲了60/40股債投資組合。他認為，這種經典配置在許多時期都表現良好。但那些十年前以60/40組合起步、未隨股價逐年上漲而重新配置債券的投資者，現在過度依賴估值過高的美股。

過去10年，利率一直處於非常低的水平，因此債券年化回報僅為2%左右，比股票低10%。因此，股票的份額持續以高複利增長，而債券的份額在總投資組合中的佔比則持續下降。結果，最初的60/40組合，現在變成了80/20，股票佔比更高。

「過去10年，美股年化回報比國際股票高6個百分點。所以，如果你10年前就按照70%美股和30%國際股票的標準配置，那麼現在配置比例就變成了80%美國股票和20%國際股票。」因此，如果沒有重新平衡，美股佔整體投資組合的比重將從42%大增至約三分之二。

Davis表示，上述權重在兩個方面存在偏差：股票持有比例過高，債券持有不足；在股票配置中，持有的外國股票不足。先鋒集團預計，美國債券和外國債券組合的回報率將與美股非常接近，即4%至5%。

當你能在3個月期國債中獲得4.3%的回報率時，押注於高風險的股票又有什麼好處呢？

應翻轉為60%債、40%股
美股比重減至20%

因此，他建議，投資者應該翻轉傳統的投資組合結構，將債券和股票的比例分別設定為60%和40%。

先鋒集團預測，未來十年國際股票的平均回報率將達到7%，高於美股5%左右的回報率。因此，Davis建議投資者在40%的股票配置中，應專注於國際市場，平均配置美股（20%）和國際股票（20%）。

他還提醒，應逐步進行再平衡，並盡可能利用新增儲蓄、股息再投資以及固定收益資產的高利息來籌集資金。

不建議投資加密幣

Davis並不建議將加密貨幣投資作為提升報酬的手段，認為「投資比特幣是一種投機」。

他批評，比特幣不具備傳統投資的任何優勢，「不是投資一家能產生現金流的企業，也不是投資債券，承諾每六個月獲得一次票面利息，到期後再收回本金」。

它本質上就是想把比特幣賣給願意出更高價的人。考慮到新型加密幣的供應量是無限的，比特幣有限供應會推高其價值的想法本身就值得懷疑。

他強調，先鋒集團不會推出比特幣基金，直言該資產類別不應成為投資組合核心。

Vanguard 一向係金融界清泉

過去10年大賺個班轉倉易好多，新入市個班點都要搏

大戶又想呃貨
你清倉我咪跟你囉柒頭

美股風險真係越嚟越高

阿祖，收手啦。外面全部都係牛軍

運吉專家

你話大摩，高盛呢d出黎唱我就考慮反向操作姐 出自Vanguard口係值得參考下既

3.8%都跑贏定期同通脹

寧願輸喺all in NVDA度都唔想揸60%廢老債

咁佢點解唔清倉

佢唔係話跌 只係話升得少過人
你買到債咪買債 但買債對散戶黎講is bullshit

Vanguard做AM 有fund in咪買fund out咪沽囉
佢好多都係passive fund一早set咗個benchmark點樣清倉

歷史數據股市回報8%
過去10年超過12%
所以之後10年可能會變4%

講真唔可以話佢錯
但問題係Alternatively 有咩

佢比出既答案係債，又話以前股債64比好好等等
而家係咁qe， d 債息回報唔好好
你今日入有4% 就唔錯
過幾年減息你再入得返1 2 %點搞
再講減息個市又升又點搞

要清VOO?

債etf
不過債etf係炒債唔係收息

唔完全正確

你知唔知Vanguard 係做乜

月供sqqq then

你知唔知vanguard 係咩嚟

Vanguard唔係高盛果堆喎
更何況佢咪講左由股/ 6:4轉做4:6
下下好似你呢d老散咁一係allin 一係allout咩

見到咁多呢類人連vanguard 都唔識但都入場玩, 可能真係大跌既先兆

呢檔嘢啲投資一向唔錯
有啲參考價值

On9
你Google下Vanguard 係乜先啦

唔係冇道理
雖然一直相信美股長期都會向上 但升嘅幅度一定冇過去十年咁多

寫呢篇嘢條友清咗倉？
身體最誠實