［crcl飛機文］穩定幣法案若通過，Circle（CRCL）估值可能重估至千億美金？

2025年，美國國會正討論一項可能改變全球金融版圖的法案——《穩定幣監管法案》。這不是一條單純的加密貨幣政策，而可能是推動美元數位化、重構美債需求曲線的戰略工具。

對Circle（USDC的發行商，計劃以CRCL代碼上市）而言，這不只是合規化的勝利，而是一次估值模型的根本重構。

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一、從風險資產到國家級基建

Circle目前的核心產品USDC，雖然市佔低於USDT，但在透明度、合規程度、儲備安全性上長期被視為行業典範。

然而，在穩定幣法案通過前，USDC始終處於灰色地帶：
• 不屬於銀行，但管理著數百億美元儲備；
• 不屬於貨幣，但實際上被用來全球轉帳、支付與交易對手擔保。

⟶ 這導致Circle長期估值被壓制，市場將其視為「風險金融科技公司」而非「核心金融基礎設施」。

一旦法案通過，這種不確定性將消失：

Circle將從一間受監管的金融科技公司，升級為「美國政府默許的數位美元發行機構」。

這種地位的轉變，直接提升其系統重要性與估值天花板。

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二、美債吸納渠道倍增，Circle成「新型國債資管機構」

穩定幣本質上是一種「美元替身」，背後必須有等值儲備資產。

USDC目前超過80%的儲備是短期美國國債（T-Bills）。

換句話說：USDC市值增加 = 市場對美國國債需求上升。

如果穩定幣被合法化，大量金融機構、國際企業、Web3項目將開始使用USDC作為清算資產，每多一美元USDC，Circle就要買入一美元的美債。

這意味著：
• Circle的國債持倉可能將至少擴展至1,000億甚至2,000億美元；
• Circle實際上成為一間國債資產管理巨頭，而這些資產產生的利息，正是它的「穩定現金牛」。

在利率維持4–5%的環境下，持有1,000億美元短債即可產生：

40–50億美元的年利潤，且無信用風險、流動性高、幾乎無營運成本。

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三、從FinTech到基礎設施：估值模型如何轉變？

Circle原本的估值模型是以「支付平台」、「API服務商」、「加密基建」計算，通常以收入倍數（Revenue Multiple）衡量。

但若法案通過，其業務本質將改變為：
• 擁有可持續且高安全性的利差收益（國債利息）；
• 掌握全球數位美元流通系統的底層清算邏輯；
• 與主權資產高度掛鉤，具備政治經濟護城河。

四、目標估值推演（粗略模型）

若假設：
• USDC未來市值擴張至 2,000億美元；
• 國債儲備占比仍為80%，即1600億美元；
• 平均利率為4.5%，產生年收入 72億美元；
• 其他業務如API與交易收入為20億美元；
• 合計營收 = 約92億美元；
• 稅後淨利潤率 conservatively 假設為65%，即59.8億美元淨利；
• 給予30倍PE（類Visa資產地位）：

→ 預估市值 = 59.8億 × 30 = 1794億美元

如果穩定幣法案同時引發海外政府或大企業使用USDC作為清算貨幣，甚至出現「美元化新興市場2.0」，這個估值可能還是低估的。

點解唔自己去買美債 要買usdc

冇腦strong hold crcl

到時時機成熟

美帝就會強制所有交易只能usdc黎做

變左全世界所有人都會買usdc買賣aka 所有錢都要強制買美債

睇連登D分析真係學到野

大家射未？

Circle 係私人公司， 一個壞機ＨＡＣＫ住連渣都無。點會放身家上去。

個底都係USD點解唔自己出隻穩定幣要用佢

因為政府相關職員想財自

減息短債息1%即係要跌8成？

Bingo!!!!

希望各位巴打勿勝利沖昏了頭腦

而家仲要好少人講就知道係入場嘅好機會 當樓下街市啲師奶都知講咁就應該係水尾

已經唔玩開股嘅朋友都提circle, 係咪差唔多夠鐘

佢哋開始全面入場咪差唔多囉

減息就仆街

我直接買美債咪更安全更無風險

樓主我每日出crcl飛機文就是為左教化萬民高j crcl

好！

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