我們知道比特幣礦工主要依賴兩個收入來源：挖礦獎勵和交易手續費。
上個月完成的比特幣第四次減半，使礦工挖礦的區塊獎勵從 6.25 枚 BTC 折半至 3.125 枚 BTC。礦工必須寄望於手續費和比特幣的價格上漲，才能彌補龐大的挖礦成本，令他們免於拋售比特幣的必要。
不過自比特幣減半以來，價格已從約 6.4 萬美元多次跌破六萬大關，雖然都很快拉回、撰稿當下報 62,610 美元，但礦工所期盼的大漲還未出現。
符文熱潮褪去，礦工手續費收入驟減
另外值得注意的是，與減半同時間上線的比特幣符文協議（Runes）當時引發熱潮，在減半後不久雖推高了比特幣網路的交易費用，當時每日平均手續費最高一度飆升至近 130 美元，緩解了比特幣減半給礦工帶來了一些痛苦，但隨著符文協議的快速退燒，每日平均手續費已暴減至低於 1 美元，這令礦工拋售壓力上升。
Kaiko 研究團隊在報告指出：
減半通常是比特幣礦工的拋售事件，因為創建新區塊的過程會產生巨大成本，迫使礦工拋售以彌補成本。
雖然［減半後不久］平均網路費用的飆升抵消了部分出售的需要，但近期費用的下降可能會導致礦工的拋售壓力。
比特幣礦工拋售潮將至？
比特幣礦企通常將持有的比特幣視為其資產負債表中的流動資產，因為他們能夠出售持有的比特幣來支付營運費用。報告就警告：
這些持有巨額比特幣的礦企如果被迫出售哪怕是一小部分資產，也會對市場產生負面影響
在夏季的幾個月裡，交易活動通常會放緩，流動性也會枯竭。
根據 Kaiko 數據，美國兩大上市礦企就持有超過價值逾 16 億美元的比特幣，Marathon Digital 持有 17,631 枚 BTC價值略高於 11 億美元，而 Riot Platforms 則持有 8,872 BTC，價值超過 5 億美元。
另家加密研究機構 10x Research 上月也在報告中對減半後的走勢發出警告，其分析師預測礦工可能會在減半後清算價值 50 億美元的 BTC，這種拋售可能會持續 4 ～6 個月，導致比特幣可能會在未來幾個月內橫盤整理，這恐讓加密貨幣市場在為期六個月的夏季平靜期中面臨重大挑戰，尤其是山寨幣將首當其衝。
