雪球就快爆煲，高端中國人慘蝕1500億

一種名叫「雪球」的衍生工具式投資產品近年在內地熱賣，只要掛鈎的中證500指數跌幅少於3成，買者即可穩賺15至20厘息，令富豪及明星趨之若鶩。

但隨著內地股市過去兩年接連下瀉，中證指數已跌破警戒線（雪球敲入價），近日陸續有雪球投資者損失以百萬元計。

現時內地滾存的「雪球」產品大概介乎2000至3900億港元，有大行分析師早前估計，可能多達4成的雪球（約1560億港元）已因內地股市大跌而觸發「敲入」，致投資者有機會虧蝕部分或全部本金。加上「雪球」只向高端客戶銷售，故人均損失有可能以百萬甚至上千萬元計。

那究竟何謂「雪球」？「雪球」其實是一種複雜的衍生工具期權投資產品，投資期一般介乎一至兩年，設有敲入價、敲出價等機制，產品多與中證500或中證1000指數掛鈎。若在一至兩年投資期內，掛鈎的中證指數從未跌穿「敲入價（一般是最初指數的70%）」，也未有升穿「敲出價（一般約為最初指數的105%）」投資者在期終便多可獲得多達本金15%至20%的高息作為回報，遠高於做定期或買債券可獲得的息率，看似十分優惠。故不少內地富豪或上流一族近年都大手買入雪球，甚至進行槓桿式買賣，例只如付25%保證金買100%的雪球產品，以求把利潤倍大。

因一旦雪球掛鈎的中國股票指數（如中證500指數）大跌，跌幅超過30%即是低於雪球「敲入價」時，危機便宣告開始，若之後到了投資期結束的一刻，股票指數仍未能重回最初買入價，投資者便需要為「保險合約」埋單、即是要向證券公司「賠款」。因於要賠（輸掉）的本金與股票指數下跌幅度成正比，若遇上大跌市，雪球投資者可能會損失巨額本金。假若雪球投資者是以保證金的方式作槓杆式借貸投資，在股價大跌時更可能會因損失額已超過保證金，致損失全數本金。

中證500指數本周一即跌至4781點的水平，這令到之前在7000點或以上高位買入雪球的投資者，已經跌穿了「敲入價（約4900點）」，待合約結束時很可能損失慘重，有客戶更因保證金被輸光，致本金歸零。

其中一個雪球受害人「湯總」，更日更成為微博熱話。事源一幅微信截圖顯示，疑有券商通知湯總，他在2022年1月13日買的2年期雪球產品（掛鈎中證500指數），起息價即期初價是7097.76，產品到期日為今年1月15日。但在到期日時，由於中證500指數收盤價（期末價）為5193.3，較期初價下跌多達26.83%，低於初價25%以上，故根據合約，「您此次投資的200萬本金和票息皆無。結算通知書待收到後發送，請知悉。」

換言之，用4倍槓杆（25%保證金）買雪球的湯總，不單一毛錢利息也賺不到，還輸光了200萬人民幣本金，損失慘重。但湯總在微訊中卻僅回復一個「嗯」字，表現淡定，遂被內地網民封為「淡定湯總」。

累計期權Accumulator?

信政府 唔驚
中國香港大把錢
大陸有事咪課金比大陸囉
留港撚最愛國
一方有難 八方支援

割到乾乾淨淨

200萬姐

沒事兒沒事兒

跌穿就要賠錢，如果升穿會點？

唔還咪得。

Short call short put一對咁做

一樣要賠錢

一樣賠錢

所有數字除十四億人都微不足道。

玩呢啲 抵輸

真係唔高風險唔做

富豪都要玩呢啲

中國平民散户唔夠割
只能高淨值客户
將期權包裝一下賣比d唔識炒股只識穩健收息既暴發户

翠翠做莊?

會輸哂本先25%return
咁不如投hf pe vc dd好過

點解無西冧衍生工具買

short put only

升穿就會敲出 (knock out) , 即係庄家終止合約，唔俾機會散客繼續每月賺錢

睇#21

睇#21

升穿跌穿就即刻終止合約割鳩你
唔升穿唔跌穿就係佢用你啲錢做本金賺完一筆再分返少少比你
咁講有冇錯？

跌穿就散戶輸到仆街。
唔升唔跌就散戶贏
升穿就庄家終止合約，唔俾散戶繼續贏