論行內競爭，Hermes 主要銷售名牌時裝，其中皮製品是重中之中，2020 年度收入佔比達到了 5 成。眾所週知的是，Hermes 的品牌定位已是行內最高端，奢侈程度基本上沒有敵手，一般名牌貴價手袋的價錢甚至不足以購入一款 Hermes 入門手袋。
至於入行門檻，新競爭的威脅非常低，因為名牌奢侈品的商譽源於品牌歷史及刻板印象，由零開始建立一個高端時裝品牌的難度相當之高。如果要數今個世紀的新興名牌，Apple 及 Tesla 無異是表表者，但要注意的是，Apple 所屬的智能手機市場及 Tesla 的電動車市場的歷史較短，而且行內本來就沒有廠商可做到「名牌效應」，但奢侈時裝手袋卻不同，Hermes 及 LVMH 旗下品牌多為早期成名的領先名牌，優勢並不依賴科技或技術，被顛覆的可能性不大。
議價力方面，Hermes 作為名牌皇者有著壓倒性優勢，買家不但有極高意欲去搶購一手貨，連二手貨都有價有市。這是因為Hermes 的手袋產量有限，供不應求是長存現象，專門店更已衍生出「配貨」模式，即門店銷售員會將貨存預留給熟客，買家反而要「討好」銷售員才有望購入一手貨，Hermes 的議價力是強到離譜。此外，Hermes 在 2021 年度上半年的毛利率達到了 71%。即使高品質的原材料未必便宜，但 Hermes 面向買方的議價力相當高，可以輕易轉移成本。
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至於替代品威脅，奢侈品的可替代性非常低，因為市場需求源於消費者的虛榮心，而非實用價值。就算有其他可取代手袋的產品出現，只要 Hermes 的忠誠顧客的虛榮心尚存，消費意欲便得以維持，情況就似鐵路網絡的延伸不會削弱法拉利跑車的需求。
綜合以上各點，Hermes 的護城河優勢絕對是屬於頂級水平。
不過，近日震撼市場的共富風波亦為奢侈品牌帶來了陰霾。Hermes 對於亞洲地區的銷售貢獻有很高依賴，收入佔比有 5 成，而且絕大部分增長均來自於亞洲地區。不計日本的亞洲地區貢獻同樣可觀，相信較多來自中國地區，變相暴露於中國近期的共富政策風險。雖然現階段未有明確針對奢侈消費的措施，但炫富風氣或多或少會受影響，Hermes 的增長表現存在不確定性。
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疫後開返旅遊，啲奢侈消費資金可能會去咗第度
仲諗呢啲中資股
