京東物流, 就係下一隻0788鐵塔

京東物流JD Logistics 2618 正在招股

近排搞緊新資產嘅事, 成份招股書好快眼咁望望
有幾張圖想同大家講講, 要注意

第1點
招股書入面有一個"行業概覽", 當中有物流行業嘅市場報告

未來各細項嘅增長, 比我當初預想嘅細,
中國物流支出 預測年複合增長率 5.3%
中國一體化供應鏈物流支出 預測年複合增長率 9.5％
中國外包物流支出 預測年複合增長率 7.1%

依堆數字係一個咩概念? 點解我會話比想像中細?

中國內地喺偉大嘅共產黨領導下, 過去GDP增長一路都維持6%以上
成日聽嘅「保八」;「保六」

物流業市場預測增長只係同GDP增長差唔多/ 高少少?
而過去依幾年, 電商,物流, 依啲字眼日日咁吹
原來都只係同GDP 差唔多, 所以"我會話比想像中細".

第2點

京東物流 一體化市場分額, 2.7%, 係龍頭位置
但要注意嘅係, 2.7% 代表成個市場好零碎, 亦都引伸嘅係, 競爭可能非常大
喺市場整體增長率唔高嘅情況下, 未來能唔能夠得到更大市佔率就會係公司嘅增長關鍵

第3點

上圖係京東物流 各項重要數據比率
毛利率<10%
營運現金流 過去3年分別係 3% 5% 14% (唔算好靚仔)
扣除Capex 後嘅 自由現金流 平均少過10%

同時, 我地參考 順豐物流(SZ.002352)
EBITDA Margin 9.52%
自由現金流 Margin -0.82% , 無錯, 係負0.8%

當然兩間公司唔能夠直接比較, 京東物流(聲稱)偏向高端自動化物流,
做"一體化供應鏈" (咪啫係物流外判)

依張圖係 盈收表, 毛利率少過10%
營業成本佔左約90%, 而當中約70% 係外包成本& 員工成本
依部份應該都好難壓得低
除非喺未來可能以機械取代人力, 依個將會係一個公司"增長點"
但好明顯依家未做到

第4點

京東物流市值為2,398-2,641億港元
而 2020年扣除一次債券價調整
盈利為8.2億CNY = 9.84億HKD
PE幾多倍? 264倍?
(雖然我成日話PE唔係一個好嘅估值工具, 但佢係一個非常易睇嘅指標)

第5點

小結:
1. (我覺得)隻股係吹大左
2. 賺錢能力一般, 搵Cash 能力亦唔見靚仔
3. 估值? 我覺得好貴
4. 佢嘅護城河我唔太認識
5. 我唔會買
6. 下一隻0788鐵塔
-完-

希慎 終於出手， 講幾句先
https://lookitsmathbook.blogspot.com/2021/05/blog-post.html

[問問題] 有網友問 0270 粵海 估值
https://lookitsmathbook.blogspot.com/2021/04/0270.html

關於LSE 嘅提問; PE Ratio 有咩要注意?
https://lookitsmathbook.blogspot.com/2021/04/lse-pe-ratio.html

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0788中國鐵塔

睇你數簿, 0788中國鐵塔- 分享自 LIHKG 討論區
https://lih.kg/1094999

賺夠鳥
同廣大香港市民分享利潤

數簿巴 又有嘢學

我都係咁諗
0788 1->2

係唔係應該係用未集資前個股本計pe 姐2100億市值

同埋上年經調整盈利唔係17億咩？？

呢隻都係俾人炒上去架啦 配合個市最多食二三十% 睇下邊個最後接火棒

咁 2100億除9.84億
=213倍PE
嘩, 好似又真係無咁貴喎

呢d物流公司技術含量唔高 都幾難可以一枝獨秀跑出

我計2020年
只係張個Net Loss 加返 債券Fair Value Adj
其他無理

你講嘅"經調整盈利" 係跟 non IFRS standard
不過, 又計計
2100億 除17億, 都係123倍PE

又黎計死數ipo

短炒講供求
係Ipo 黎計數
上次扑中左順豐房託大跌 就開始得戚
乜鬼老闆思維 聽到打冷震

計啦 ， 買長實啦 恒基啦 抵呀～ 渣到佢私有化啦

Ipo 走黎計， 你自己on9 ， 又水埋其他人

認同, 所謂物流係中國大陸跟本只係買叉燒飯送飲品個杯飲品黎,
睇淘寶就知乜都免郵, 件貨仲要已經平, 試想仲有乜野利潤可以落係物流商度?
市場竉大, 跟本只係得個名靚, 查實係無乜肉食, 尤其係中國跟本係用10億奴隸養活幾千萬富有黨員既國家
個10億人有6億跟本每日收入只係夠3餐食, 唔駛餓死就夠.

唔好再比14億人去美化係中國市場既潛力..

截晒票你先講，不如等上市先講啦

講真中共最容易賺取龐大外匯既方式, 就係利用一間所謂14億人市場既夢境企業, 再無限放大一間企業既前景, 比個夢你發之後將佢上市高價呃人接垃圾,
查實100間有99間之中, 今日無錢賺, 將來亦無錢賺, 所以佢地一惜代價去爭取市場貼有率或用戶, 目的只係上市賣間負債嚴重利潤極低既企業比人, 最後甩手之後再開第二間..再上市..
個度郁下都幾百億甚至幾千億, 中國既外匯就係咁得黎.

正常人同ipo既感情最多咪一日半日 洗鬼睇咁多咩